在与大家交流中，我们发现许多投资者对指数基金投资有一个误区，即对指数基金所跟踪的标的指数不甚了解，容易与相近指数或“大盘”混淆。打个比方，我们交银红利低波100指数基金，跟踪的标的指数是中证红利低波100指数（指数代码：930955），但不少投资者会将其与红利指数、红利100等指数混淆，这样在参考选择时，可能会产生不小的误解。那么投资者在投资指数基金时，应该从哪些方面去了解指数，以及可以同哪些方面和相似指数进行对比呢？
了解一个指数的内在特征，主要包括三个方面：最基本的指数编制规则，横向上指数的成分股分布特征，以及纵向上指数的历史走势。今天我们主要从指数编制规则角度，进行分析。
下面以中证红利低波100指数为例，对指数编制规则进行简单介绍。
指数编制规则可以主要关注选样方法、样本加权方式以及指数调整情况三大点。
选样方法：首先会定义样本空间，如红利低波100指数是同中证全指的样本空间，大致可以理解为全A进行选股，剔除一些刚上市、或者有退市风险的上市公司。再有就是选样步骤，如一些指数会根据流动性、行业、负面清单、以及一些基本面或者价量指标等，对个股进行层层筛选。以红利低波100指数为例，主要基于流动性和基本面指标进行选股。第一步对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券，即会剔除流动性较差的尾部公司。第二步是选取过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0 的证券，即要求个股连续分红，这通常也是红利类指数的常见要求。最后是按照股息率进行降序排名，选取排名靠前的300只证券；再根据过去一年波动率升序排名，选取排名靠前的 100 只证券作为指数样本。这一步也是该指数最为重要的特征，即保证股息率尽量高的前提下，选股波动相对较低的股票。这一步骤，正是对指数名称的完美诠释——选取高股息、低波动的个股。
样本加权方式：最常见的是总市值、自由流通市值进行加权，这样通常指数的规模容量会较高。其他还有等权、波动率倒数加权等方式。红利类指数为了更加突出红利的特性，通常会采用股息率进行加权，高股息的股票权重更高。红利低波100指数则在股息率加权的基础上，采用股息率除以波动率进行加权，进而高股息且低波动的股票，权重更加，也更能反映红利低波100指数的特性——高股息低波动。另外，部分指数也会控制单个股票的权重上限或者单个行业/子行业的权重上限。红利低波100指数即控制单个二级行业权重不超过20%，避免过于集中于某个行业。
指数调整：主要分为定期调整和临时调整。定期调整通常会采用年度、半年度、季度等方式进行成分股及其权重调整。由于当前通常分红的股票主要在年报中披露一次定期分红，最常见的红利指数——中证红利指数，采用的即是年度频率定期调整。像沪深300等宽基指数，采用的主要是半年度频率调整。而红利低波100指数采用季度频率调整，主要原因是波动率指标是相对高频的，通过采用季度调样的方式，能够及时完成止盈，以及高波动股票的剔除。临时调整主要针对一些成份股临时退市等情况，进行调整。
最后对指数编制规则角度做一个简单总结。指数编制规则可以主要关注选样方法、样本加权方式以及指数调整情况三大点。选样方法主要包括样本空间和选样步骤，选样步骤通常会考虑流动性、行业、负面清单以及一些基本面或者价量指标等，对个股进行层层筛选。样本加权方式包括市值加权、股息率加权等常见的方式，一些指数可能也会采用相对特殊一些的加权方式以反映指数的特性。指数调整主要分为定期调整和临时调整。其中定期调整通常会采用年度、半年度、季度等方式进行成分股及其权重调整。
好了，这次就先介绍到这里。后续我们将陆续推出更多指数基金投资小技巧。如果您对指数基金投资感兴趣，马上关注我们吧！
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$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
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