来源：证券时报网 作者：e公司 赵黎昀 2024-06-05 20:17
虽然6月5日，沪铅主力合约2407报跌，但截至收盘依然录得18690元/吨，较两月前约16400元/吨的价格上涨近14%。
铅价上行直接带动下游铅蓄电池生产成本提升。据行业人士反馈，铅价上行抑制了下游原料采购意愿，此前部分电池厂出现暂停采购原料现象。
近期已陆续有铅蓄电池企业发布新电池调价通知，且多数铅蓄电池企业反馈，后期新电池价格将会跟随铅价涨跌形成价格联动机制。
铅价现短期大涨
因铅矿资源较为紧张和部分电解铅厂检修导致原生铅供应偏紧，部分多头资金入场拉动铅价。今年4、5月份以来，铅价脱离基本面行情，持续超预期上涨。
6月5日，沪铅主力合约2407报跌1.58%，收于18700元/吨下方，但此前，在5月末，该主力合约已一度突破19000元/吨高点，较今年2月的年内低点15750元/吨已涨超20%。
现货方面，根据卓创资讯监测，截至5月31日，卓创资讯现货1#电解铅报价18450-18600元/吨，均价18525元/吨，较4月初上涨2255元/吨，涨幅13.63%；5月累计上涨1700元/吨，涨幅10.09%。
“今年以来铅价主要呈现出震荡偏强走势，且4月至今价格屡创新高。”对于近期市场行情，上海钢联铜铅锌事业部铅分析师谢芳称，推动铅价上涨主要是供应端的扰动所致。终端消费淡季废电瓶产废量下降，废电瓶供应偏紧，再生铅企业原料到货欠佳，原料供应不足，导致再生铅企业被动减产，加之4—5月原生铅企业集中检修，市场供应下滑。现货市场供应偏紧下，下游多提仓单为主，铅锭社会库存处较低位置。
在此情境下，废电瓶市场看涨氛围一直较为浓郁，除期间两次因铅价回落，刺激出一些货源外，其余时段贸易商出货积极性都不高，导致炼厂到货不佳，因此不断涨价寻货。
采访中分析人士也表示，废电瓶到货不佳，也导致成本端抬升，推动铅价重心上移。
卓创资讯分析师胡欣雨表示，据调研统计，4月中上旬河南、安徽地区日度到货量300—800吨，下旬因铅价回落，日度到货量增加到2000—3000吨；5月上旬随着铅价上涨，日度到货量又降低至300—600吨，而中下旬由于铅价不稳，市场看涨信心不足，日度到货量维持在1000—2000吨，个别炼厂则有3000吨左右。
电池厂商成本承压
在铅价上涨推助下，近期有市场消息称，包括天能、超威在内的多家电池企业已发布涨价通知。
其中，天能建议各区域供应商自5月25日起，A+系列48V12Ah电池上调至340元/组，48V20Ah电池上调至450元/组，其他系列和型号同步调整。此外，爱玛、雅迪、台铃等整车企业也纷纷发布涨价函，对整车及电池价格进行调涨。
在最新披露的投资者关系活动记录中，天能股份就表示，公司2024年一季度毛利率下降较大，主要系公司产品小幅度降价及原材料价格上升叠加所致。公司的产品定价机制为原材料全方位联动，有能力将原材料价格上涨进行传导。
“近期确实陆续有铅蓄电池企业发布新电池调价通知，主要系原材料价格上涨，生产成本居高不下所致。多数铅蓄电池企业反馈，后期新电池价格将会跟随铅价涨跌形成价格联动机制。”对于近期下游铅蓄电池厂家调价潮，谢芳分析，一方面，铅价上行，期现价差不断扩大，4—5月份期现价差扩大至450-550元/吨，电解铅持货商普遍选择交仓以获取更高利润，现货市场货源流通性降低。另一方面，铅价上行抑制了下游原料采购意愿，此前部分电池厂出现暂停采购原料。此外，因为订单欠佳、成本抬升等情况，电池厂或停产或下调开工率来应对。
铅价上涨也进一步向上传导，带动废电瓶价格再度上涨。
“今年4、5月废电瓶价格在市场供应紧张和炼厂补库需求较强的带动下，持续震荡上涨，创下了近六年历史新高，而六月因供紧需增，废电瓶价格或仍有上涨空间。”胡欣雨称，自清明节假期后，废电瓶价格持续上涨，根据卓创资讯监测，截至5月31日，全国废电动车电池到厂含税主流报价为10790—11110元/吨，均价10950元/吨，相比4月初的9695元/吨上涨1255元/吨，涨幅12.94%；而5月累计上涨1000元/吨，涨幅10.05%。其中，5月30日和31日，含税到厂主流均价10950元/吨，是2018年1月以来的价格新高。
而截至5月30日，卓创资讯全国废汽车大白电池到厂含税主流报价9690-10230元/吨，均价9960元/吨，较上周四涨130元/吨，涨幅1.32%；较去年同期涨1425元/吨，涨幅16.70%；今年累计涨965元/吨，涨幅10.73%。
铅价涨势或仍持续
当前铅价已涨至今年高点，是否还有向上空间？
谢芳认为，湖南环保检查结束，河南部分原生铅企业即将检修结束后复产，短期铅市供应端有所恢复。不过，铅价尚处于上涨趋势中。在铅矿及废电瓶原料供应问题依然存在的当下，铅价上涨的势头可能会保持下去。
新湖期货研报分析，国内库存方面，截至本周，SMM国内铅锭社会库存小幅去库0.02万吨，库存压力较小。
供应方面，再生铅废电瓶到货再度紧张，废电瓶价格继续上行。再生铅炼企复产情况或不及预期。铅精矿进口到货好转，原生铅略有爬产。
需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行至69.33％。铅蓄电池企业考虑到成本因素，也有第四轮上调电池售价。整体上，短期原料供应持续偏紧，铅锭供应恢复或有反复，短期预计铅价或高位震荡。
“供需面看，6月市场预期废电瓶供应量或仍不多，且目前湖北、湖南、安徽、江西等地区有部分前期减停产企业开始恢复生产，6月废电瓶需求量有增加预期，在供紧需增的背景下，废电瓶价格仍具有较强支撑。”胡欣雨也表示，市场情绪方面，虽然当前铅价小幅回落，但因安徽地区废电瓶价格仍在上涨，市场看涨信心增加，废电瓶贸易商出货活跃度降低，炼厂到货不佳，在补库需求的带动下废电瓶价格或震荡上涨。
她提示，整体来看，6月废电瓶价格支撑性仍较强，或继续维持在高位。但也需谨慎，若铅价出现下跌，再生铅冶炼利润被压缩，炼厂减产较多，需求过弱，废电瓶价格或承压下跌。
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