$悦达投资(SH600805)$  

悦达投资的财富管理策略深度剖析。悦达投资的总股本数额为8.509亿，员工规模达到3775人，然而，在2023年的营收上，尽管达到了31.27亿，但增长态势并不乐观，昔日的风光似乎已不复存在。其毛利率维持在5.66%，净利率则仅为1.09%，净资产收益率自2015年以来波动较大，分别为2.06%，1.72%，-4.43%，1.19%，1.76%，-22.73%，-16.87%，2.23%，0.89%，长时间内盈利状况并不理想，甚至多次出现亏损。负债总额高达36.70亿，负债比率占据43.52%，更为值得关注的是，质押比例居高不下，达到了16%，且为长期性质押。

悦达投资作为一家综合性投资公司，其业务范围广泛，涵盖了新能源、新材料、智能制造等多个领域。从收入构成来看，汽车销售及维修占据了32.57%的营收比例，棉纱业务占据了25.75%，农业装备则占据了9.10%。公司在专利方面拥有6项专利。控股股东持股比例达到31.04%，即持有34%的股份，实际控制人为盐城市人民政府。员工的人均薪酬为11.81万元，但员工人数却长时间未有显著增长，甚至已经连续11年出现下降。总市值已经接近退市的警戒线，达到32亿。人均薪酬增长缓慢，人均创收呈现波动式增长，而人均创利则经常陷入亏损状态。

从人员结构来看，生产人员占据了62.15%，销售人员占据10.54%，研发人员占据5.43%，而高级人才的比例为2.07%。在行业内，悦达投资的估值被认为相对合理。市销率波动较大，分别为6.54倍、3.12倍、4.95倍和0.86倍。人均员工总市值也呈现出较大的波动，分别为134万、402万、74万、149万和70万。然而，在二级市场上，该公司的股票已经连续9年下跌，跌幅高达87.2%，考虑到通货膨胀因素，跌幅恐怕会更加惊人。

这不禁让人质疑，悦达投资作为上市公司，其储藏财富的功能是否已经完全丧失？同时，其财政功能也在逐渐退化，大量占用社会财富，导致资源错配。面对这样一个缺乏储藏财富功能、财政功能退化、资源错配的上市公司，我们是否应该继续为其买单？这确实值得我们每一个中国人深思。在当前中国股市总市值仅为美国15%的背景下，个股总数却已超越美国，成为全球第一。然而，考虑到美国股市过去37年中已有73%的上市公司退市，我们不禁要问，到2049年，依然能在市场上活跃的上市公司将有多少？谁能够真正储藏住我们工业中国的财富？这一切，我们都在拭目以待。陈桐荔，2024年5月1号。