深中华真是A股保壳王？
在资本市场，每一次ST背后，都充斥着腥风血雨，交织着刀光剑影，隐含着步步杀机。
昨天在《A股“不倒翁”即将退市，股民依旧期待涨停？》一文中，简单回溯了退市商城的24年漫漫退市路，引发了许多财友的关注和讨论。在文末留言区，有一位财友的留言，我觉得很有意思。他说，“保壳王ST中华！真正的不死鸟”。
图片来源：财经下午茶
之前，笔者更多关注行业发展和热点企业，毕竟财友关注资本市场，也是为了财富保值增值。所以没怎么了解过中小股、ST股。
顺着这条留言，我就看起了这家“保壳王”的信息。不看不知道，一看真奇妙。
从盈利王变亏损王
深圳中华自行车(集团)股份有限公司，最早由深圳市莱英达集团和香港大环自行车公司于1984年协议成立。1987年美国Schwinn香港有限公司加入后，形成三足鼎立的股东格局。
外资背景，使得中华自行车甫一成立，就把重心放在了出口上，因此，中华自行车并不生产当时主流的28大杠，而率先引进山地车、竞技自行车等车型。至1991年，中华自行车的产品规格、型号和款式达到6千多种，主要生产轻便郊游车、高级赛车、童车、爬山车和高级铝合金车。如此国际化的产品结构在当时的中国仅此一例。
当然，也因此，中华未能像永久和凤凰一样，成为当年普通中国人的“梦中情车”，毕竟见都没见过。
当时，中华自行车旗下有包括“阿米尼（EMMELLE）”、“奇猛（CHIMO）”、“大名（DB）”在内的多个品牌。到1991年，中华自行车年产值突破9亿元，年产180万辆自行车，税后利润达7691.3万元，80%以上产品用于出口。
迅猛的发展势头，推动中华自行车在1991年12月28日成功上市。
然而行业黑天鹅来的如此猝然，一下就击倒了风头正劲的中华自行车。1993年10月当时的欧共体做出裁决：对来自中国的自行车整车统一征收高达30.6%的反倾销税，中华自行车在欧洲的销量暴跌，从90多万辆滑落至20多万辆。
海外市场迅速萎缩的同时，行业竞争又进一步加剧。
从1992年开始，台湾的捷安特、美利达等自行车厂商纷纷来大陆投资设厂，中华自行车的产品立刻就不再出众了。
1997年，深中华巨亏2.8亿元，此后连年亏损。2001年，深中华出现22.57亿元巨额亏损，累计亏损38亿元，创当时A股上市公司亏损之最。
15年ST，7年重组，雷打不动坐稳A股
深中华暴雷，让深圳市政府都坐不住了。1998年，深圳市政府出手替ST中华解困。ST中华得以解除对17家境外银行1.1亿美元的负债。
进入21世纪，华融在2002年成为ST中华的大股东，开始推动ST中华的重组。
2006年，ST中华彻底洗脱了国资背景，被潮汕系资本深圳市国晟能源投资发展有限公司接盘，重组正式开启。
2013年，在国晟能源的操刀下，中华自行车经过固定资产处置、债务重组、豁免和大股东无偿偿还等方式，实现净利润15.75亿元，保壳成功。
至此，深中华真正成为了一家壳公司。最典型的标志就是员工数量，从2007年开始，深中华的员工数出现断崖式下滑，生产人员从317降至2008年的102。到2013年，生产人员仅剩13人，总员工48人。此后一直维持在数十人的水平。
图片来源：公司财报
在2015年的牛市中，卸下包袱的中华自行车股价，从最低时的4块多一路狂飚，最高达到26块。
市场都在期待深中华能够迎来借壳上市的产业接盘侠，实现真正的梅开二度，然而，这一期待一再落空。
此后，深中华为了避免主板连续亏损3年暂停上市，连续亏损四年终止上市，就想尽办法“美化报表”，在微亏和微利间循环。这可能也是公司稳定地保留财务人员的重要原因吧。 实际上，自2010年以来，国晟能源只在深中华派驻了一名董事和一名监事。自2013年重组以来，实际控制公司的是从公司财务走出来的李海，属实是财务人员的高光时刻。
如此业绩表现，深中华一度被评论家称为“超级垃圾股”。
单车忽悠不动了，开始卖黄金吧
20多年了，唯一令人欣慰的是，深中华的单车业务还活着，其子品牌阿米尼一直在运营。目前，其淘宝旗舰店还有货可卖。
不过，卖车不再是深中华的主营业务了。这得从2020年说起。2020年4月28日，深中华在2019年财报中表示，“新增开展珠宝黄金供应链业务，拓展业务维度。”当年，深中华营收仅7600余万，净亏损780余万。这表现，连很多新三板的公司都不如。看来财务人员也顶不住了，需要拿黄金来填窟窿。
年报披露的第二天，深中华就ST了。考虑到公司实在没资产可卖了。2019年，公司固定资产仅419万，资产重组这条路也就没法可走了，只能继续找人接盘。短短几年，深中华就从一家自行车生产销售企业转变成了一家珠宝首饰企业。如今，深中华珠宝首饰的营收超过5.6亿，占比超过99%。
图片来源：公司财报
2021年6月19日，深中华迎来监管问询，重点落在深中华的自行车业务是否可持续和存在虚增营收问题，以及珠宝黄金业务是否属实。问询过关之后，深中华成功摘帽，一直到现在，都没有再次被ST。
另一个变化也在悄无声息的发生，2022年11月7日，深中华大股东从之前的国晟能源转变为万胜实业。这也象征着，操盘深中华15年的国晟能源，黯然离场，待字闺中的深中华，终究没能卖个好身价。
近两年，甚至因为黄金行情，股价异动连连。今年年初，深中华甚至出现10连板行情，从1月4日连涨至1月17日，最高达到14.88元/股，引发市场和监管关注。
如今利市不再，深中华股价也回落到6月5日收盘的6.42元。
结语
深中华的故事，连绵曲折。从一家自行车生产制造企业，转变为如今的珠宝企业，不免令人唏嘘。从曾经的行业弄潮儿，沦落至此，时也命也。只是在戴帽摘帽，起起落落之间，有多少股民获利，又有多少股民折戟其中，已难知晓。
深中华，故事长， 自行车到珠宝光。 潮起潮落戴帽摘， 股民笑泪映月斜。
时也命也皆无常， 弄潮儿，今何方？ 起起落落股海中， 几人获利几人伤。
免责声明（上下滑动查看全部）
任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资有风险，过往业绩不预示未来表现。财经下午茶力求文章所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。本文仅代表作者本人观点。
本文作者可以追加内容哦 !
