近期，宁波中大力德智能传动股份有限公司（简称“中大力德”）在资本市场的动作备受关注，尤其在其前次募投项目发生重大变更后，本次再融资的必要性和项目投资规模的合理性受到了业界的广泛质疑。随着低成本人形机器人如特斯拉的“擎天柱”逐渐进入大众视野，作为机器人制造关键部件——减速器的生产商，中大力德面临着前所未有的机遇与挑战。
中大力德的产品销售价格和毛利率在过去几年呈现下降趋势，尤其在2020-2023年间，精密减速器、减速电机等核心产品价格持续走低。这一现象背后，是全球机械传动部件行业激烈的竞争态势，尤其是精密减速器，中大力德为了适应市场变化和长期战略考量，主动下调了产品价格。同时，智能执行单元作为新兴产品，也因公司策略调整而对客户进行了让利。2024年一季度，虽因高单价产品需求增加，毛利率有所反弹，但未来能否持续仍存不确定性。
中大力德在销售信用政策上的调整，更多地依赖银行承兑汇票进行回款，这在一定程度上放宽了信用条件，增加了流动性风险。尤其是在未改变销售政策的情况下，过多的银行承兑汇票使用，可能会增加资金成本，对公司财务管理提出更高要求。
中大力德的应收账款账龄分布和坏账准备计提可能存在不透明，这可能导致净利润虚高。同时，固定资产残值率设定较高，而实际资产处置损失较大，显示出残值评估可能过于乐观，从而影响折旧计提的准确性。在建工程方面，部分项目转固时间滞后，可能隐藏了真实的财务状况。
中大力德前次募集资金中超过40%的用途发生了变更，部分项目投资额大幅下调，设备采购数量和价格存在较大差异，导致项目产出可能不及预期。此次再融资，用于机器人本体组件生产线、华南技术研发中心升级及补充流动资金的计划，其必要性和规模合理性受到质疑，尤其是在公司拥有充裕的流动性储备下。
中大力德的募投项目设备采购单价相比过往存在显著增长，这引发外界对投资规模合理性的质疑。与前次募投项目相比，磨齿机等设备的单价涨幅明显，华南技术研发中心的部分设备单价甚至翻倍，这需要公司提供充分的解释和论证。
中大力德在募投项目变更、产品定价策略、销售信用政策、资产管理及财务透明度等方面面临挑战。在人形机器人市场潜力释放的大背景下，如何平衡财务稳健与市场扩张，是中大力德未来发展的关键。对于投资者而言，密切关注公司后续的财务表现和市场策略调整，将是作出投资决策的重要依据。
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