大家好，我是宝盈基金卢贤海。
今天我将和各位投资者一起简单回顾5月海内外市场情况并分享我们对未来债市的看法。
5月市场回顾
海外方面，5月初美国非农数据走弱叠加4月通胀继续回落，在数据层面支持美联储转松，市场预期联储7月大概率不降息、9月5成概率降25bp，海外货币环境略转松；而国内，受资金面宽松影响，国内中短期限利率逐步下行，10年国债受央行点评长端影响上行6bp到2.31%，利差走阔15bp到70bp，曲线走陡。同时国内股市受地产政策放松上涨，上证综指和创业板指均有不错的涨幅。
后续市场展望
从基本面来看，国内出口带动生产，生产偏强、内需偏弱、价格低迷的结构性特征并没有变化，外需拉动的持续性有待观察，而内需的地产、消费的修复依然非常曲折，基本面总体对债市依然偏友好，利率中枢下移的趋势仍在。
从政策面来看，货币政策保持宽松，我们认为未来转向概率较小，资金价格中枢难以上移，1年内较扁平的状态预计会持续，目前债券收益率与资金价格的利差较薄，加杠杆的性价比较低。
当前宏观经济疲弱、居民加杠杆意愿不高的基本面不改，配置力量较强，债市“牛转熊”的风险不大；但短期内政府对托底经济的意愿和政策力度有所加强，长久期利率供给，利率市场调整，超长久期债券配置最舒服的阶段已经过去，短期收益率预计还是区间震荡，进一步下行的空间可能需要政策利率的调整才能打开。
组合策略
基于当前市场环境，宝盈盈润纯债仍主要以信用票息策略为主，重点关注市场上的高等级信用债，关注中长久期信用再下沉的票息机会。整体上组合久期保持市场中性久期，尽力平衡收益和风险，希望能在做好回撤控制的基础上做好收益，带给各位持有人更好的持有体验，谢谢大家。
$宝盈盈润纯债债券A(OTCFUND|006242)$
$宝盈盈润纯债债券E(OTCFUND|020538)$
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