从上市公司视角跟踪国内铜矿产量
报告要点：
今年以来，全球铜价明显上涨，上期所沪铜、伦铜、COMEX 铜均在近期创下历史新高。从铜价
上涨的驱动看，铜矿供应短缺是重要的因素之一，而导致矿端供应短缺的主要原因是全球铜矿
生产干扰频发，其不仅体现为海外矿山产量不及预期，也体现为中国铜矿产量的下降。根据美
国地质调查局数据，中国铜矿产量从 2022 年的 194 万吨下降至 2023 年的 170 万吨，降幅高达
24 万吨。中国铜矿产量下降加剧了市场对于矿端紧张的担忧。
通过梳理我国铜矿上市公司近两年的铜矿产量，我们发现 2023 年样本企业铜矿产量约 107 万
吨，较 2022 年减少约 3 万吨，虽然甲玛铜矿、玉龙铜矿等产量减少，但巨龙铜业等铜矿产量
增加弥补了部分减量，一些小矿山产量下滑，但大部分产量仍相对稳定。因此，我们认为 2023
年我国铜矿产量有所下滑，但预计没有达到 20 万吨以上的量级。2024 年玉龙铜矿、多宝山等
扩建项目投产、甲马铜矿产量恢复和部分铜矿产量增加将带来总产量的提升
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