国信证券发布的最新报告指出，江苏神通2023年营收21.33亿元，同比增长9.10%；归母净利润2.69亿元，同比增长18.16%。2024年一季度，公司实现收入5.71亿元，同比增长14.78%；归母净利润0.84亿元，同比增长10.17%。稳健的财务表现主要得益于核电和节能业务的增长，进一步巩固了公司的盈利能力。
2023年，江苏神通在节能服务领域的收入大幅增长64.01%，达到2.61亿元，主要来自部分钢铁项目的效益贡献。相较之下，冶金收入则下降22.42%，收入为3.64亿元，主要受钢铁行业景气度下降影响。但公司冶金业务毛利率依然保持稳定，新签订单同比下降6.82%。
报告特别指出，公司核电业务前景看好。2023年，核能业务营收6.94亿元，同比增长10.49%。核能新增订单达到8.03亿元，同比增长16.88%。核电行业自2019年重启审批以来，每年新增核机组审批速度保持稳健，江苏神通作为核级蝶阀和球阀的市场领导者，市占率超过90%，预期将深度受益于这一趋势。此外，公司还涉足乏燃料处理领域，未来市场空间广阔，有望为公司带来持续增长动力。
在新业务拓展方面，公司积极进军氢能源和半导体阀门领域，70-105MPa高压氢阀已应用于国内多家氢能头部企业，且70MPa车载减压阀已开始出口。半导体领域，公司研发的特种阀门已进入用户验证阶段，未来可能进一步扩大成长空间。
国信证券提示，需关注核电政策变化、新业务拓展不及预期和原材料价格波动等风险。尽管冶金和石化行业前景平淡，但综合考虑核电业务的良好表现和其他新业务的拓展，维持对江苏神通“优于大市”的评级，同时调整2024年盈利预测至3.41亿元，并新增2025年和2026年的盈利预测，分别为4.00亿元和4.65亿元，对应PE分别为19倍、16倍和14倍。
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