今日盘中，天风证券闪崩跌停，随即恐慌情绪蔓延至其他券商股，证券板块突然异动下跌，以申万二级证券行业来看，盘中最大跌近2%。不过，午后探底回升，跌幅缩窄，最终走出了“V”字行情。证券ETF东财（159692）虽未持仓天风证券，但也受到板块情绪影响，今日场内价格收跌0.45%。（数据来源：Choice金融终端，2024/6/7）$证券ETF东财(SZ159692)$
究竟发生了什么事，让200亿市值的天风证券闪崩跌停呢？
从目前市场是流传的消息来看，或因以下几方面因素：
对天风证券负债问题的担忧
6月3日，天风证券发布公告称，将再为其境外子公司加码融资担保。根据公司及境外全资子公司天风国际于2024年5月31日签署的担保协议，公司及天风国际就天风国际下属全资子公司SPV发行金额3亿美元的2年期的美元债券提供无条件及不可撤销的保证担保，担保期限至本次债券全部偿付完毕止，担保范围包括境外债券本金、利息及其他在债券及债券契据下应支付的款项。
值得注意的是，根据天风证券公告内容，这家被担保的境外子公司财务状况似乎“堪忧”。截至2023年12月31日，被担保对象资产总额为576986868美元，负债总额为576982816美元，资产净额为4052美元；截至2024年3月31日，被担保对象资产总额为4556080657.16港元，负债总额为4556048933.50港元，资产净额为31723.66港元。因此，有市场人士担心，此笔担保可能风险会比较大。
与此同时，天风证券自身也有债务问题，其频频从市场融资。据统计，截至2023年末，天风证券应付债券账面金额为446.16亿元，占其总资产的比例高达44.82%，在43家上市券商中位列榜首。
与原控股股东当代系的纠葛
5月23日晚间，人福医药发布公告称，因2023年5月减持公司股份未提前15日披露减持计划，公司控股股东当代集团被湖北证监局予以监管警示。
此外，人福医药还公告称，截至2024年5月8日，控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司持有公司386767393股已全部被司法标记及轮候冻结，占其所持有公司股份总数的100%，占公司总股本的23.69%。这意味着，当代系的债务问题已经相当严重。
当代集团曾是天风证券的控股股东，虽然当代集团早已全面退出天风证券，但“天风证券的文字还爱他”。据媒体消息，无论是当代集团发债，还是旗下上市公司定增，均有天风证券的身影。其中，以公司债发行主体武汉当代科技产业集团股份有限公司（即“当代集团”）为例，2015年至2021年，累计发行公司债规模78.8亿元，主承销商均为天风证券。与此同时，当代系旗下核心三家上市大部分定增的主承销商中也出现了天风证券的身影。其中，仅涉及公司债及定增等相关资金募集由天风证券的助力金额恐高达近150亿元。
其他传闻
近几年，天风证券无论是流动性还是盈利水平都处于一个让人担心的状态。其净稳定资金率和风险覆盖率两项指标均在上市券商中排位较低。再叠加上当前严监管环境，以及近期“部分上市公司股票被实施ST、退市”导致市场产生了过度的悲观情绪，部分投资者担心天风证券会被ST风险警示。
不过，怀疑天风ST这一点可能确实是过度忧虑了。一方面，在天风证券变身国资控股后，公司资产质量不断走优，业绩也有望逐步好转。另一方面，证监会相关发言人又再度强调，ST、＊ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市。
今日天风证券的闪崩或许也为证券行业的投资“提了个醒”。机构指出，“新国九条”将加强监管，推动证券基金行业回归本源。在当前政策的大背景下资本实力、融资能力、资金使用效率、风控水平、风险抵御能力等方面的鸿沟将会放大，上市券商尤其是龙头上市券商的优势也将持续放大，这将成为除并购重组以外影响行业供给侧格局的另一重大因素。严监管下，具备专业化能力、合规经营的头部券商或更为受益。
当前，中证证券公司30指数PB为1.13倍，位于指数发布以来0.2%分位点（数据来源：Choice金融终端，2020/2/20-2024/5/31），处于历史估值低位。看好头部券商未来估值修复空间的投资者，可以通过证券ETF东财（159692）一键布局30家头部上市券商，标的指数中证证券公司30指数从证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司证券作为指数样本，以反映证券公司行业相关上市公司证券的整体表现。
（以上信息来源：证监会，公司公告，Choice金融终端，东财基金整理）
$天风证券(SH601162)$$东方财富(SZ300059)$#专家建议暂停量化交易！股友们怎么看？##证监会将发布资本市场相关政策举措#
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