美迪西的价值评估深度解析
美迪西作为一家拥有1.347亿股本的公司，其员工规模达到3298人。2022年，其营收实现了显著增长，达到了16.59亿元，呈现出稳健的增长态势。然而，2023年营收的暂时下滑导致了公司的亏损，但这一现象被认为是偶发性的。
在股东回报方面，美迪西的分红与股利支付虽属一般水平，但其在2023年8月11日的增发募资高达9.85亿元，加上上市募资净额5.79亿元，共计筹得资金15.64亿元。公司的毛利率维持在31.56%的较高水平，净利润率为9.71%，显示了其稳健的盈利能力。
值得一提的是，美迪西的员工薪酬稳步增长，人均薪酬达到18.31万元。随着员工人数的快速增长，人均创收和人均创利也实现了持续的增长。其研发人员占比高达87.63%，高级人才占比22.71%，这些优质人才为公司的持续发展提供了强有力的支持。尽管人才素质如此之高，但人均薪酬是否偏低引发了市场对其估值的重新评估。
从股权结构来看，美迪西的领导层具备深厚的金融背景。在股价上涨15.29倍的过程中，公司从资本市场获益颇丰。然而，在财富管理和共同富裕方面，公司仍有待加强。尽管美迪西在行业中的估值略显低估，但整体估值是恰当的。根据市销率8.45倍至54.09倍的范围，我们推算出市销率19.46倍为美迪西的公允价值，对应股价为215.72元，总市值为290亿元。
若从人均员工总市值来看，美迪西的人均市值高达2248万元，是常态水平的两倍。这一数据揭示了美迪西在医药行业的特殊地位，也为其估值提供了有力支撑。近年来，中国医药股的估值水平经历了从300-1100万元到150万元-未知水平的波动。面对中国养老产业这一巨大市场，医药股上市公司正经历一场残酷的淘汰赛。那些估值水平下滑至农业中国水平的医药股在2029年之前面临退市风险。
综合考虑人均员工总市值和财富管理策略，我们认为美迪西的储藏财富管理在580万元至1055万元之间是恰当的。这对应着总市值192亿元至348亿元，股价在142元至258.3元之间，这一区间应被视为美迪西的公允价值。桐荔，2024年2月29日。
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