柳化股份估值分析
柳化股份，总股本7.987亿，员工精简至83人，2022年营收达1.405亿，但近年营收呈现下滑趋势。公司拥有8.61%的毛利率和12%的净利率，同时负债率保持低位，仅为15.72%。作为地方国资背景的企业，其当前市值已跌破主板25亿的壳价值，呈现出极具吸引力的投资潜力。
柳州市国有资产监督管理委员会是公司的实际控制人，主营业务聚焦于双氧水的生产和销售。控股股东持股比例稳定在25.22%至28.67%之间，股东结构中多家银行身影显著，这源于债转股策略。尽管公司曾拥有氮肥厂，但现已关闭，员工数量大幅缩减，2019年人均薪酬达到49.2万，且已完成工龄买断，确保公司无历史遗留问题，轻装上阵。
在行业内，柳化股份的估值被认为处于合理区间，但传统的市销率和人均员工总市值估值方法在此并不适用。从主板壳价值的角度看，柳化股份无疑是一个优质的壳资源。自2018年以来，公司总市值在40.33亿至15.73亿之间波动，对于熟悉行业的投资者而言，这无疑是一笔值得关注的投资机会。
——桐荔，2024年3月14日
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