6月3日锋龙股份尽调报告
董秘的详细介绍让人迅速了解锋龙股份的定位。这是一家专注于园林机械、液压及汽车零部件的制造企业，隶属于通用设备制造业。基金经理可基于此进行合理估值，该公司员工人均总市值介于200万至800万之间，尚未触及高端制造业的300万至1000万标准。未来估值的提升将取决于公司在细分领域的利润率是否稳定。小而精的企业在市场中更具竞争力。
锋龙股份的员工规模从2018年的708人增长至2020年的854人，增长率达21%。市值方面，2018年最低点时，公司总市值12.87亿，员工人均总市值约182万，属低估区域；最高点时，总市值68亿，人均市值达961万，属泡沫区域。2020年最低点时，总市值18.90亿，人均市值约221万，再次处于低估区域；最高点时，总市值40.92亿，人均市值约479万，属合理区域。预计2022年10月，若员工人数增至1110人，以人均市值200万、500万、800万计，对应股价分别为15.61元、39.03元、62.45元。
在低估区，公司可考虑回购股份作为员工股权激励；而在高估区，适当减持以套现，将资金投向更优质的资产。这种操作策略可实现从市场低价买入、高价卖出的良性循环，为全体员工带来福利。一级市场创造财富，二级市场实现财富的再分配。公司还可通过员工股价打折融资来激发员工积极性，并在适当时机从二级市场套现。
锋龙股份作为螺纹钢与铝的需求方，原料成本上涨对其利润影响约4-5%。公司可利用1%至3‰的资金进行套期保值，结合指数增强策略，中长期持有部分资金，同时利用0-2倍资金追求超额利润。我们私募基金团队愿为此提供服务。锋龙股份财务稳健，经营有序，具备工匠精神，股价已度过泡沫期，预计将进入长期上涨阶段。祝公司股价长虹！
桐荔
2021年6月3日
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