锋龙股份调研报告
一、公司概况
锋龙股份拥有350亩工业用地，以每亩7万的极低价格购入。根据绍兴地区楼面估值，每亩价值在150万至300万之间，即整体估值在5.25亿至10亿之间。公司坚持只做净利润率超过10%的业务，并积极寻求收购上下游产业链中的优质公司及核心配件公司，为中长线价值投资奠定坚实基础。
二、发展动向
通过现场考察，我们对全自动化渐进式替代人工有了更深入的了解。只要自动化能覆盖人工成本，减员增效将成为动力。公司收购杜商精机，成功切入工程机械高端制造液压阀控制系统，推动国产替代。未来，杜商精机计划采用轮值董事长模式，培养高级管理人才，并引进先进人才，推动公司由通用制造业向高端制造业转型升级。此外，公司还参股了主营智能园林机器人和电动园林工具的宁波市德霖机械有限公司。
三、管理层观察
总经理涉足60个国家及TC市场的多元化经营策略，在如此细分领域内，其决策背后的逻辑值得深入研究。对于未曾体验过艰辛的我来说，这种精神难以理解，但品牌至上的理念值得福建企业家学习。在全球化的今天，福建的海洋商业文明和品牌意识将是其持续发展的优势。
四、历史数据与市场分析
锋龙股份在二级市场的历史数据显示，最大净亏损曾达4.5亿，目前股价处于盈亏平衡点附近。其中，14-15元的价格区间维持时间较长。
五、静态分析
锋龙股份现有员工854人，总股本1.991亿股，股价最低至9.39元，总市值达18.70亿。当前人均员工总市值为219万。当人均员工总市值提升至350万、400万、450万和500万时，对应股价将分别为15.01元、17.16元、19.30元和21.45元。
六、动态分析
从盘面技术分析看，除上市初期大涨外，股价经历了两波反弹，分别达到16.36元和19.22元。随后，股价出现大幅下跌。目前正处于第三波主升浪行情中，预计7至9月将继续上涨。从历史数据看，上涨周期相对短暂，最长为8个月。目前股价已获得支撑，未来上涨空间较大。
七、操作建议
锋龙股份股价重回10元以下的可能性极低。短线估值区间为12.26-15.26-18.26元。预计这一波行情将在9月10日至10月25日达到阶段性高点，后续创新高可能需要较长时间。
报告人：桐荔
日期：2021年6月19日
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