香山股份储藏财富管理深度分析
香山股份，总股本1.321亿，员工总数5836人，人均薪酬达15.47万，表现良好。其中，生产人员占比高达75.5%。营收方面，2022年达48.17亿，相较于2021年的48.90亿和2020年的9.767亿，实现了显著增长。这一增长主要源于合并报表的影响。2023年三季报显示营收为41.19亿，大幅增长，是否进入业绩爆发期值得进一步观察。
股价方面，当前股价为49.35元，总市值65.19亿，市销率为1.35倍。这一水平相较于1.1-1.4倍的市销率高估区域，显示出一定的估值压力。人均员工总市值达111.7万。然而，与另一时间点相比，股价为12.14元时，总市值仅为16亿，市销率0.333倍，人均员工总市值27.48万，显示出明显的低估态势。从走势看，该股票适合T操作，其估值水平处于0.42-1.42倍的市销率范围内。不过，人均员工总市值尚未达到农业中国估值水平的50-166万区间，需要进一步研究其原因。
参考三季报营收，预计2023年营收为54.92亿。按市销率1.42倍计算，股价应为59.03元；按人均员工总市值166万计算，股价则为73.36元。宁波地区以小市值上市公司为主，面对全球化竞争，其适应能力值得企业家深思。
关于香山股份，公司给人的第一印象是繁忙。2020年底，公司以20.4亿元的价格向香山股份出售了均胜群英51%的股权。均胜群英原为德国Quin GmbH，专注于高端方向盘总成与内饰功能件总成。王剑峰于2015年以约1.2亿欧元购入该公司。近年来，均胜电子与香山股份联营均胜群英，双方人员有所交叉。朱雪松作为均胜电子副董事长，同时担任均胜群英董事。
今年5月，均胜电子以5.1亿元价格向香山股份出售均胜群英12%的股权；两个月后，均胜电子又购入香山股份8.03%股权，耗资3.3亿元。香山股份的营收主要来源于汽车零部件业务，特别是并购而来的均胜群英。后者凭借智能座舱部件和新能源充配电系统，已成为奔驰、宝马、比亚迪、蔚来等整车厂的一级配套商，年营收超过40亿元。王剑峰主导的三笔交易中，均胜电子以子公司63%的股权换取了22.2亿现金，并获得了香山股份第二大股东的身份。
香山股份的前三大客户年营收均达到10亿级别，尽管与宝马等巨头的万亿营收相比仍有差距，但已显示出其强大的市场地位。总体而言，香山股份作为典型的汽车配件公司，以市销率0.42倍至1.42倍和人均员工总市值50万至166万作为上市公司储藏财富管理双重标准是合适的。
桐荔，2023年11月21号。
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