消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
同期沪深300下跌0.16%、上证综指下跌1.15%，消费80指数跑输市场。
后市展望：
国家统计局公布PMI数据，中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4，非制造业PMI为51.1，预期51.5，前值51.2，数据不及预期主要系生产、新增订单下滑拖累，但高频数据显示外需可能好于出口订单数据情况，出口韧性依然较强，近期地产相关政策密集出台，继续关注相关带动效果及财政发力情况；
山东省政府举行新闻发布会，介绍近期山东省出台的促消费政策措施，出台了《关于进一步促进消费持续向好的意见》、《山东省推动消费品以旧换新实施方案》、《山东省家电以旧换新实施细则》、《山东省汽车以旧换新补贴实施细则》等政策措施，推动全省消费市场稳定向好；
乘用车销量数据韧性较强，预计5月乘用车销量171万，同/环比 -2%/ +11%，其中电车销售79万辆，同/环比 +41%/+15%，渗透率 46.5%，继汽车以旧换新、新能源车下乡等政策之后，交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，实施城市公交车电动化替代、老旧营运柴油货车淘汰更新等行动，关注相关政策带来的需求增量；继续关注消费品以旧换新行动方案落地情况，以及宏观政策加码情况，有望增强需求回暖预期。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周申万一级食品饮料指数下跌2.70%，同期中证全指指数下跌2.22%、沪深300指数下跌0.16%，食品饮料行业指数跑输大盘。国证食品细分子行业中跌幅较大的是预加工食品和其他酒类，分别下跌6.90%和6.10%。
后市展望：
宏观层面，在房地产新政策带动下，楼市活跃度明显提升，5月百强房企销售金额环比回升4.3%，同比降幅收窄，1-5月百强房企累计销售金额同比-46.0%。周度二手房销售数据回暖，6月1日-7日15个样本城市二手房销售面积较2019年同期增长29.3%（前周-4.2%）。若地产持续复苏企稳，有望带来商务活动增加，有助于提振白酒消费需求。
产业层面，白酒板块淡季中动销较淡，预计端午期间表现平稳。啤酒板块面临去年高基数，2024年4月规上啤酒企业实现产量同比-9.1%，累计产量同比+2.1%。当前需求端存在压力，但成本端大麦及包材价格下降显著，利润率有望持续改善，关注欧洲杯足球赛事对月度销量的提振，旺季催化或支撑业绩。食品饮料行业与经济相关性较强，若后续经济反弹力度增强，有望受益于后续宏观环境改善与产业景气回升，顺周期下业绩与估值均存修复空间。
指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为22.76倍，处于指数最近十年以来估值的8.02%分位数，估值水平较低，板块具备性价比。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数下跌2.20%，同期中证全指指数下跌2.22%、沪深300指数下跌0.16%，农林牧渔行业指数跑赢中证全指、跑输沪深300。中证畜牧细分子行业中跌幅较大的是动物保健和饲料，分别下跌9.02%和3.97%。
后市展望：
价格端，猪价继续攀升。根据猪好多网，截至6月7日生猪（外三元）全国均价为18.51元/公斤，周环比上涨4.93%，当前猪价已创2023年以来高点；仔猪价格跟进，15公斤仔猪全国均价为45.05元/公斤，周环比上涨5.04%，侧面反映养殖端对后市预期较好，补栏积极性增强。近期猪价强势的原因或主要为生猪出栏量逐渐下降，养殖端看涨情绪较浓，出现惜售挺价行为，同时二次育肥积极性较高，造成市场供应格局偏紧。同期养殖利润继续回升，外购仔猪养殖利润为362.15元/头，周环比上升26.61元/头；自繁自养利润达332.56元/头，周环比上升121.30元/头。
产能端，2023年下半年至今能繁母猪产能去化较快，按照生猪养殖周期计算，产能去化对价格影响已开始体现，且下半年该影响仍将持续。若后续价格持续上行，生猪养殖企业的盈利能力或持续修复，叠加玉米豆粕等饲料价格同比大幅降低，成本中枢下移，企业利润兑现的确定性或不断增强。此外本轮能繁母猪存栏已经累计去化9.2%，时间长达16个月，对周期反转的高度和持续性都有一定支撑。当前猪价上涨逻辑不断兑现，猪周期已进入投资右侧，可重点关注猪价催化下的畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2%，同期沪深300下跌0.16%、上证综指下跌1.15%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
3月份国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造，目前全国超过25个省份已经公告了地方医疗设备更新具体方案，从各地上报的采购需求来看，性能更优的高端产品的占比高，据不完全统计，医疗设备更新市场规模超过千亿元，采购资金来源可能是中央财政、地方财政、医院自筹相结合，可能较以往贴息贷款的支持力度更大，部分进展靠前的项目将很快进入正式采招环节，预计相关厂商有望在三季度看到订单增量，性价比更高的国产设备有望加速国产替代；
器械头部企业召开投资者开放日，分享数智化方案——设备+IT+AI,打造智能医疗生态系统，支撑医院高质量发展，研发ICU个体户诊疗助手，年底有望推出试用版机型，面向临床科室提供设备+耗材整体解决方案；
二季度板块业绩虽然仍有基数问题但环比有所改善，三季度低基数下增速有望抬升，预计行业估值和业绩确定性有望持续迎来修复，中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块大幅调整。
上周计算机板块整体大幅调整，从指数涨跌来看，计算机指数下跌4.89%，其中IT服务下跌5.81%，软件开发下跌5.26%，计算机设备下跌3.35%。
后市展望：
国内人工智能应用暂未进入业绩兑现期，向上或短期缺乏动力。
国内外大模型仍旧在不断更迭，且价格逐步降低，海外方面近期Meta以及谷歌发布新模型，微软发布Copilot+PC，更新了AI生产力。随着开源生态的蓬勃发展以及使用成本的不断降低下游应用亦有望有所推进，AI应用生态的繁荣有望加速，叠加海外软件龙头业绩的超预期，投资者对于国内AI应用已开始重新预期；
而对于算力板块，近期工业和信息化部副部长在新闻发布会上就《2024 年政府工作报告》提出的“加快形成全国一体化算力体系”发表重要讲话。近期中国发展高层论坛落幕，国家数据局局长表示，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，综合以上全国算力一体化算力体系建设的紧迫性愈益突出。
围绕人工智能板块的政策催化不断，计算机板块承担了智能制造与国内人工智能发展的重要角色，因此计算机板块关注度较为持续。从业绩上看，计算机板块（申万一级行业指数）一季度营业收入增速同比增长5.11%，其中软件开发6.36%，相对较平，归母净利润增速同比无论是计算机整体板块还是软件开发板块皆大幅下滑，主要由于目前计算机整体板块业务仍旧由非AI相关业务贡献，在当前宏观经济不太景气背景下，业绩承压，股价波动相对较大。但计算机板块股价与业绩一般并不会同步。股价受产业技术发展预期影响较大，目前催化该板块股价上行的因素仍是未来AI应用在国内的落地节奏。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
电子板块小幅回调，子行业半导体涨幅突出。
上周电子板块小幅回调，子领域半导体或继续受大基金三期落地催化涨幅突出，从指数行业涨跌来看，申万一级行业电子板块下跌0.46%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌2.06%，半导体板块上涨1.21%，电子化学品板块下跌1.53%，元件板块上涨0.83%，光学光电子板块下跌2.49%，其他电子板块下跌5.70%。
后市展望：
跟踪AI对于智能终端的赋能。
苹果WWDC2024即将开幕，据说生成式AI功能或是本次亮点，后续可关注跟踪其落地效果以及消费者认可度。近期微软发布Copilot版本的Windows 11系统以及新款AIPC Surface Pro，并且系统内置了OpenAI的GPT-4o模型，其硬件AI算力每秒可执行超过40万亿次运算，而同一天，戴尔推出5款 AIPC，新产品搭载高通Snapdragon X系列芯片，内置NPU芯片，具有一键启动Copilot服务，微软与高通英特尔、联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕等厂商联合打造“Copilot+PCs”，各家厂商的新款AIPC将在今年相继发布。
AIPC正开始成为关注点，根据Canalys预测数据，2024年全球AIPC出货量有望达到4800万台，占PC总出货量的18%2025年AIPC超过1亿台，到2028年，AIPC出货量有望达到2.05亿台，2024-2028年复合增长率44%。其中，IDC预测，AIPC在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，2027年有望达到85%，成为PC市场主流。在智能手机出货量弱复苏背景下，AIPC为消费电子板块点燃亮点，此外可关注苹果AI手机落地后效果及消费者认可度。
消费电子板块（申万二级行业指数）2024年一季度收入同比增速40.7%（去年低基数），归母净利润同比增速10.5%，此外结合行业整体的存货规模增速、在建工程增速一级资本开支增速来看，消费电子板块确实在修复过程中，但行业整体扩产趋势不明显，相对较为保守。台湾半导体制造龙头对于AI预期相对乐观，2024年公司指引AI处理器收入将同比翻倍以上增长，说明全球半导体下游结构性复苏仍持续中，一方面是AI的强劲需求带来的存储链的快速复苏；一方面是传统消费电子下游应用复苏节奏相对缓慢。在此背景下，板块整体beta或相对较弱，可关注人工智能叠加应用终端创新推进，后期重点跟踪AI手机与AI PC的推出与销量，以及AI与可穿戴设备的结合创新，AI或可以重新燃可穿戴商机。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子50ETF(SZ159779)$$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
半导体板块继续上行，子行业半导体设备涨幅突出。
上周在市场整体情绪较弱背景下，半导体板块继续上行，尤其是子领域半导体设备，整周从指数涨跌来看，申万半导体指数上涨1.21%，其中半导体设备上涨7.40%，模拟芯片设计下跌2.18%，数字芯片设计下跌0.59%，半导体材料上涨0.83%，集成电路封测上涨2.85%，分立器件下跌3.24%。
后市展望：
受国内半导体制造端招标扩产催化，国产半导体设备与材料依然面临机会。
上周半导体设备继续大幅上行，或大基金三期的落地信息利好设备的信息仍在发酵，或受近期外媒报导的国内产业端半导体先进制程动作催化，为国内半导体设备打开了新的未来成长预期，叠加半导体设备在半导体各子领域内估值相对更低，且体现在报表端的成长性较好，涨幅相对更为突出。
国产集成电路产业投资基金三期股份有限公司（以下简称“大基金三期”）注册成立，注册资本高达3440亿元，大基金一期总规模为1387亿元，重点投向了集成电路芯片制造业领域，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，总共撬动了5145亿元社会资金（含股权融资、企业债券、银行、信托及其他金融机构贷款），资金撬动的比例达到了1:3.7。此次大基金三期的成立，规模是一期的2倍以上，有望充分带动国内半导体产业链的发展，预计半导体卡脖子的环节，设备材料依然会是投资重点方向，利好上游国产替代。
此外中国的半导体产能速度扩张速度快于全球，SEMI在其最新的季度《世界晶圆厂预测报告》World Fab Forecast中宣布，全球半导体每月晶圆（WPM）产能在2023年增长5.5%至2960万片后，预计2024年将增长6.4%，2023年中国晶圆产能为760万片/月，同比增长12%，2024年预计中国晶圆产能有望达860万片/月，同比增长13.2%。中国大陆成熟制程产能占比快速提升，根据TrendForce的数据，2023年中国大陆成熟制程产能的全球占比为29%，得益于国产替代和国内需求的推动，2027年预计中国大陆成熟制程产能的全球占比有望提升至33%。而在先进技术方面，中国大陆在不断升级迭代，为国内半导体设备打开了较为可观的成长空间。
上市公司一季度报半导体整体板块收入与利润皆有明显改善，半导体整体板块营业收入同比增速20%，子领域内半导体设备依然领先保持高增速达42%，归属母公司净利润同比增长来看，半导体设计板块增速领先主要由于去年低基数，其次为半导体设备，半导体设备维持与去年同期水平高增速达87%。国产半导体设备厂商依托公司自身的产品竞争力以及国产替代驱动，有望持续受益于设备市场规模的扩张和国产替代进程的深入，成长速度有望维持。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
双碳ETF（159641）
上周回顾：
同期沪深300下跌0.16%、上证综指下跌1.15%，碳中和指数跑赢市场。
后市展望：
国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展的通知》，加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升和网源协调发展，充分发挥电网资源配置平台作用，科学优化新能源利用率目标，统一新能源利用率统计口径，资源优质地区利用率可降至90%，每年年初对目标进行调整，进而确定当年新能源电站及配套消纳方案建设，后续特高压、灵活性改造、抽蓄、储能等建设有望加速；新能源方向关注产业链价格企稳情况，以及下游需求释放情况；高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，钢铁建材等关注稳增长持续落地带来的需求改善。
双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。$双碳ETF(SZ159641)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）下跌3.96%，同期沪深300下跌0.16%、上证综指下跌1.15%，电池指数跑输市场。
后市展望：
5月最后一周电车销售19.2万辆，同/环比 +40%/ +5.1%，渗透率 46.7%，预计5月电车销售79万辆，同/环比 +41%/+15%，渗透率 46.5%，需求端关注汽车以旧换新、新能源车下乡等政策带动效果，此外交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，实施城市公交车电动化替代、老旧营运柴油货车淘汰更新等行动；
产业链排产情况看，6月环比持平微增，Q3旺季排产有望继续抬升，碳酸锂价格在10万上下波动，材料端多个环节已经连续亏损，近期负极头部厂商反馈排产基本满产，下半年负极招标价格普涨，有望进一步确认产业链盈利触底信号，Q2价格趋稳且部分环节价格有所恢复，叠加产能利用率提升，预计Q2盈利有望环比改善；继续跟踪电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2%，同期沪深300下跌0.16%、上证综指下跌1.15%，生物科技指数跑输市场。
后市展望：
国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，完善药品使用和管理，加大创新药临床综合评价力度，促进新药加快合理应用，制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件，加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批等，药品集采进程进入后半段， “大品种”药品集采相对充分、集采规则不断完善，预计后续药品集采对药企经营业绩的负面影响相对有限，同时创新仍是政策重点支持的方向，长期关注创新药及其产业链机会；
国产四价流感疫苗产品价格下调，目前中国流感疫苗渗透率约在3-4%，具有较大成长空间，价格调整有望提高流感疫苗渗透率；2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会落下帷幕，会议展现ADC、双抗等新技术在不同质量领域的突破和进展，据行业媒体医药魔方统计，今年，ASCO年会共收录了426项研究作为口头报告，其中有55项来自中国，比2023年翻了一番，也体现中国药企创新研发质量持续提升；医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技指数ETF(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/06/10，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$#高息资产持续走强，中国神华年内新高##宁德时代突然大跌！什么情况？##专家建议暂停量化交易！股友们怎么看？##大基金利好发酵，芯片股活跃##微盘股暴跌！风险还是机会？#
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