$正帆科技(SH688596)$  

正帆科技深度分析如下：

公司概况：

正帆科技总股本达2.87亿股，员工总数为1647人。2023年营收高达38.35亿元，展现出强劲的增长势头。其毛利率达到27.41%，净利率5.95%，一季度净资产收益率为0.82%。自2015年起，净资产收益率逐年稳步增长，依次为5.32%、6.77%、8.96%、14.49%、13.72%、12.01%、9.46%、12.90%、14.88%。

财务状况：

公司负债率为63.70%，负债总额为50.11亿元。研发投入达5341万元，占营收比例为9.07%。质押比例较低，为1.11%。高管增持股份并实施股权激励计划。2024年一季度净利润同比增长123.36%，达2490万元；2023年全年净利润同比增长55.10%，为4.013亿元。

回购计划：

公司计划以不超过40元/股的价格回购75万至125万股流通A股，目前已完成回购93.82万股，均价为32.13元。此举显示出公司对市场充满信心。

业务领域与收入构成：

正帆科技主要服务于泛半导体、光纤通信、医药制造等行业，提供工艺介质和工艺环境综合解决方案。收入主要由电子工艺设备（75.63%）、气体和先进材料（10.94%）、生物制药设备（7.58%）构成。公司拥有287个专利。

人员结构与市场估值：

公司员工结构中，生产人员占比37.64%，销售人员占比6.62%，研发人员占比32.48%，高级人才占比3.64%。人均薪酬达24.39万元。公司估值偏高，市销率分别是7.30倍，3.24倍，5.20倍，1.97倍，5.63倍，2.37倍。正帆科技的增长极其迅猛。以市销率1.97倍至7.30倍作为上市公司储藏财富管理标准是合适的。人均员工总市值分别是1349万，382万，821万，278万，857万，445万。以人均员工总市值278万至1349万作为上市公司储藏财富管理标准也是合适的。综合评估，正帆科技的公允价值股价应在26.32元至97.52元或15.92元至77.42元之间。

报告人：桐荔

日期：2024年6月11日