一、市场复盘
过去一周，A股除周二小幅反弹上行外，其余交易日均呈震荡回调状态，微盘股受挫10%。板块方面，电力及公用事业领涨，涨幅超4%，轻工制造、计算机、消费者服务等相关行业表现较弱。一方面，上周制造业PMI数据不及预期叠加地产新政的经济效果尚未显现等系列因素导致市场风险偏好降温明显，增量资金入市不明显，多为存量资金博弈；另一方面，多家上市公司收到证监会问询函，市场对小市值公司退市风险担忧加剧，导致ST股及微盘股出现恐慌性杀跌，交投情绪较为平淡，整个权益市场震荡下行。此外，由于上周一微盘股大幅承压，导致资金流向高股息、低风险的权重股、蓝筹股，叠加公布的财新PMI数据上行，带动权益市场周二走出一波反弹行情。展望后市，海关披露的5月出口增速大幅提升或显示外需仍有韧性，若即将披露的各项宏观数据向好改善，市场风险偏好也有望明显提升；此外，证监会对退市新规的积极回应也有助于稳定市场，短期内市场风险偏好会出现收缩但并不改变权益市场长期向好走势。
港股结束前期回调格局，整体收涨。内地公布的5月财新中国PMI回升，叠加香港出口数据超预期回暖及国家大基金三期成立促使半导体科技股大幅拉升，南向资金大幅流入；欧洲、加拿大央行开始降息，市场风险偏好有所回升，以上因素带动上周港股在前四个交易日上行。周五，美国非农就业数据超预期，美联储降息预期降温，再加上海外新能源的利空，蔚来公司财报显示一季度营收大幅不及预期，当日科技股领跌，带动港股震荡回调。
数据来源：Choice，截至2024.6.10。
二、国内外宏观
经济数据：6月7日，海关总署发布最新进出口数据显示，5月美元计价出口同比增长7.6%，较上月+1.5%继续改善，同时亦小幅超出+6.42%的wind一致预期水平。从原因上看，海外制造业补库存下，全球贸易持续回暖，带动国内出口上行。从与其他宏观及高频数据的比较看，5月份以来，集装箱运价再度上行，与本次出口增速继续加快相一致，而与本月PMI出口新订单有所下行的情况产生背离，背离的原因可能在于PMI近期受到季调等因素较多干扰。未来看，在海外制造业有望开启补库存的背景下，年内出口大概率仍将保持温和增长。
要闻：6月7日国务院常务会议听取关于当前房地产市场形势和下一步构建房地产发展新模式有关工作考虑的汇报；金融监管总局、住建部已于近日联合印发《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 满足房地产项目合理融资需求的通知》。国常会强调继续稳地产、去库存，包括推动已有政策加快落地生效，继续研究储备新的去库存、稳地产政策，新提“存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路又要稳妥把握、扎实推进”，指向更多政策有望出台。
5月29日国务院发布《20242025年节能降碳行动方案》，过去一周发改委等五部门联合印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》《炼油行业节能降碳专项行动计划》《合成氨行业节能降碳专项行动计划》《水泥行业节能降碳专项行动计划》等四个专项行动计划，要求加快节能降碳改造和用能设备更新。十五部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》。从发改委有关负责人介绍看，“目前粗钢、炼油、合成氨、水泥等行业仍分别有约15%、15%、11%、16%的产能能效达不到基准水平”。结合3月13日国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，上述行业一方面设备更新需求较大，另一方面在产业节能降碳改造过程中，供给端产能可能短期受影响，推动相关工业品价格上行。
数据来源：Choice，截至2024.6.10。
三、商品资源板块
上周国际黄金大跌近2%、原油价格止跌后大幅反弹。国内铜/水泥价格环比上行0.6%/2.4%，而螺纹钢价格环比下行1.4%。农产品价格指数整体走低，其中蔬菜/水果/小麦价格环比下行0.9%/1.9%/1.2%，而猪肉价格环比大幅上行6.7%。
油气：上周原油价格下跌后出现反弹，本周一再度大涨2%。上周初在OPEC+减产情况不及市场预期，再加公布的美国ISM制造业数据较弱，市场担忧原油需求前景，油价连续回调。周四沙特能源部长表示，如果市场不够强劲，欧佩克及其减产同盟国可以暂停或逆转增产，油价当日由跌转涨。本周一油价上涨，美油盘中涨超2.5%，突破77美元关口、达到77.45美元一线，布油也上涨超2%，突破81美元。高盛分析师对今年三季度的油价表示乐观，称夏季燃料需求将在未来几周推动原油市场出现供应短缺。在油价下跌之际，股神巴菲特再度出手，增持西方石油。美国证监会网站披露的文件显示，6月5-7日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司连续两天增持西方石油普通股，合计增持了256.55万股，耗资约1.53亿美元。沙特阿美股票二次发行，股息收益率或高达6.6%，吸引了众多国际投资者。彭博社援引知情人士称，具体的比例大约是60%。
黄金：上周黄金价格震荡下跌。前四个交易日，美国公布的多项数据显示经济降温明显，美联储降息预期升温，再加上市场预计本周欧央行降息较为确定，金价大涨。周五，美国公布的非农就业和时薪数据大超预期，市场降息预期明显降温，金价大跌。
数据来源：Choice，截至2024.6.10。
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