奥瑞金科技股份有限公司6月7日发布的预案显示，公司计划以每股7.21港元的要约价，全面收购中粮包装股份有限公司全部已发行股份，交易总价上限达60.66亿港元，折合人民币约55.24亿元。
如果此次收购顺利完成，奥瑞金将大大提高在金属包装市场的竞争力。目前，奥瑞金已间接持有中粮包装24.40%的股份。根据协议，中粮包装大股东张炜先生（持有22.01%股份）已承诺无条件接受此次收购要约。中粮包装主营产品包括三片罐和两片罐，2023年营收102.65亿元，毛利率15.64%，净利率4.73%，与奥瑞金的盈利水平相仿。收购完成后，奥瑞金在两片罐市场的占有率将接近翻倍，三片罐的市占率亦将进一步提升，预示着公司在规模、收入和长期盈利能力上的大幅增强。此外，整体金属包装行业的整合可能加速，盈利能力有望恢复。
市场需求方面，自2024年第一季度起，饮料和酒类消费持续复苏。根据风数据，4月份全国饮料类和烟酒类零售额分别同比增长8.71%和11.86%。啤酒和软饮料市场表现尤为显著，其中软饮料产量同比增长9.7%。2024年欧洲杯和奥运会预计将进一步提升啤酒需求，市场景气度有望在夏季回暖。
原材料价格方面，三片罐原材料马口铁价格在4月和5月分别同比下降7.13%和5.86%，然而两片罐原材料铝价有所反弹，同期铝价同比分别增长13.52%和3.33%。尽管如此，预期公司产品价格仍将保持韧性，并受益于原材料价格的下降。
此外，奥瑞金还在大力发展新能源项目，已在枣庄建成了一条高效新能源电池结构件产线，开拓新能源电池市场。
综合考虑，国投证券推荐维持对奥瑞金的“买入-A”评级，预计公司2024-2026年营业收入为152.26亿、170.19亿和188.67亿元，同比增速分别为9.99%、11.77%和10.86%。预计同期归母净利润分别为9.29亿、10.79亿和12.61亿元，增速为19.91%、16.14%和16.95%。公司目标价定为5.80元，对应2024年市盈率为16.1倍。
投资者需注意红牛纠纷案、原材料价格波动和客户食品安全等风险。
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