科特估，A股最新“黑话”_财富号

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方正证券曹柳龙上周发布研报指出，“科特估”与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环，当前国内信用周期底部，“新质生产力”亟需大量融资，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。从估值与盈利能力的变化上，结构上“先进智造”更被低估，也因此更需要估值重塑。

取代2023年“高股息”（低风险） +“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，西部证券分析师慈薇薇认为，一种“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，一端是“中特估”，另一端是 “科特估”。

01 “科特估”是什么？目的为何？

方正证券在3月10日的报告《科特估：新质生产力，突围》中率先提出“科特估”的概念：

科特估聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。

而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。

方正证券表示，与“中特估”相同，“科特估”也是资本市场使命的一环，对科技股的长期行情具备充足信心，核心原因在于：

无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分。安全资产“涨价重估”(中特估)是基础，提供了解决土地财政转型的“燃眉之急”的新增资金。

但长期看，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

方正证券指出，“科特估”的深层目的在于改善前沿科技融资环境。

当前国内信用周期底部，“新质生产力”亟需大量融资，前提条件是民间资本在一级市场广泛参与。而历史上看，一级市场的大规模融资往往以二级市场的牛市为前提。

配合新“国九条”：“推动股票发行注册制走深走实，…，促进新质生产力发展，加大对突破关键核心技术企业的股债融资支持”，“科特估”可能是改善“新质生产力”融资环境的前站。