1、大盘延续调整，上证指数续创本轮调整的新低，盘中一度下探至3,014点，成交金额再次萎缩至7000亿出头的水平，北上资金大幅流入75亿元。大盘5月份下旬以来的这轮调整，可以归结为以下四个方面：1）房地产政策乐观预期的回摆；2）高频数据显示经济下行压力持续加大；3）海外政治周期扰动提前；4）金融监管进一步收紧及改革进一步加速。
总体上，我们认为国内基本面的因素在当前的点位中已经体现，海外扰动是有可能成为超预期的因素，而监管的因素是相对可控的，即在“维持稳定”和“推进改革”中保持动态平衡。
2、结构方面，半导体、科创、国防军工等科技成长方向领涨，而高股息、国央企方向的补跌成为拖累大盘的主要来源，个股赚钱效应尚可，超3,000只股票上涨，即权重股的调整，并没有带来市场风险偏好的调整，反而是促成了市场的风格切换，即资金从偏防御类资产流出，流向了科技成长的方向。
3、国防军工收出中阳线，基本上收复了上周小微盘的冲击带来的调整，再次回到了3月中旬以及5月初的阶段性高点。从技术的视角，目前需要一根放量大（中）阳线来突破当前的阻力位置，激活板块的情绪，吸引增量资金入场（虽然市场整体缺乏增量资金，可以是存量资金腾挪），当然这个需要重磅催化的配合，比如上游配套企业公告新的订单落地（参考此前远火），或者公开媒体报道的重磅会议的召开等。
板块内分化依然严重，船舶跟着国央企，今日调整幅度较大，这就是我们之前反复提及的船舶的逻辑和军工是不同的；运输机相对落后，应该是上周五涨多了，两日叠加跟战斗机差不多；上游电子元器件大涨，有TMT风格的因素，更多的应该还是资金提前博弈订单落地带来的景气度反转。
4、有投资者担忧大盘及风格等可能会拖累国防军的表现。从历史上看，军工确实是牛市品种，需要依赖市场风险偏好提升来拔估值。如果把行情驱动因素分解为估值提升和盈利改善，那么估值的提升确实依赖于大盘情绪和风格因素，所以只要大盘保持稳定，风格不至于太极端，那么估值就不会成为拖累项，依然可以走出景气度驱动的独立行情。
5、有投资者提出国防军工还能长期持有吗？经历过过去三年过山车式的行情，估计绝大多数投资者答案都是否定的。但是我们想强调的，过去三年的这轮国防军工的行情有很多特殊之处：一是三年订单一次性下达，这个会导致行业景气度脉冲式波动，前两年增速非常高，之后迅速回落（部分军工白马通过盈利管理穿越景气周期），往后来看，订单一年一签，稳定性会大幅改善；二是投资者对行业缺乏了解，没有建立起行业合理的估值体系，市场总是在过度亢奋和过度悲观中来回摇摆，经过这三年的洗礼之后，相信投资者会更加成熟，估值体系也会更加完善，由市场情绪驱动的股价泡沫化难以再现；三是受内外部宏观经济及事件的影响，市场自身在过去这三年中大开大合，往后看，市场的波动也会有所收敛。
6、当然，我们不否认每个行业都有周期性，国防军工大的景气波动周期依然会存在。当下，最重要还是让投资者认识到国防军工行业已经逐步摆脱过去三年景气度下行周期，进入到新一轮的景气上行周期，这个需要持续的订单落地的边际催化，以及股价反馈和验证。对于投资者而言，最关键的，还是我们之前反复强调，要尽快摆脱过去三年形成的空头思维模式，重建多头思维，否则，即使真的来一轮大行情，估计也只能分得少许的羹。
$国防ETF(SH512670)$$中航沈飞(SH600760)$$航发动力(SH600893)$
#专家建议暂停量化交易！股友们怎么看？##微盘股暴跌！风险还是机会？##上市公司不能“一退了之”##中远海控阶段新高，估值逻辑变了？#
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
