上周债券市场窄幅波动，对于后续市场，我们认为：
1、经济数据仍在观察期，债市趋势或未变。
上周出口数据略超预期，整体来看外需仍然对总体需求具备较强的拉动作用，但同比有一定低基数因素，而环比角度来看偏弱，和PMI新订单数据相互印证。当前宏观经济仍在温和复苏阶段，经济表现仍有待进一步验证，因此债券收益率可能较难摆脱震荡行情。
2、月初流动性宽松，推动债券收益率向下。
上周整体资金价格较低，隔夜资金收益率连续低于OMO利率，近期特别国债发行也未对资金面有较大扰动。受此影响中短端债券表现较好，上周全周收益率稳步下行，但仍须关注央行操作，自去年9月份以后，资金价格未长时间偏离OMO利率，伴随税期以及季末临近，资金价格回归，对短端收益率可能有所影响。
3、央行态度影响长端利率，关注月中货币政策博弈。
上周流动性宽松，长端利率小幅下行。但30y国债收益率逐步逼近2.5%，10y国债随着收益率下行更加偏离合理利率区间，投资者对于央行态度的担忧持续钳制长端以及超长端下行空间。关注本周货币政策情况，若有降息降准相关操作，则可能打开长端的空间。上周美国非农数据较好，本周将公布通胀数据，美联储降息预期的改变也会影响投资者对国内货币政策空间预期，国内债券或有一定交易性机会。
综上，当前债券收益率或仍处于区间震荡，短端需要关注资金价格是否会向OMO利率回归，长端受到央行态度影响，关注降息预期的交易机会。
数据来源：Wind
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