长城证券6月11日发布的点评报告显示，希荻微2024年第一季度实现营收1.23亿元，同比增长205.94%，尽管环比下降7.20%。公司当季归母净利润为-0.49亿元，同比由盈转亏，但环比亏损幅度有所收窄。
2023年，希荻微实现总营收3.94亿元，同比下降29.64%，归母净利润为-0.54亿元，扣非归母净利润为-1.87亿元。这一业绩主要受到下游手机、电脑等消费电子需求低迷的影响。然而，2024年第一季度，扣非归母净利润同比增长18.54%，环比增长24.90%。归母净利润同比由盈转亏，主要是因2023年第一季度的股权转让及技术许可交易产生了约1.38亿元的损益。而亏损幅度的环比收窄则归因于毛利率环比提升2.78个百分点至32.45%，以及资产减值损失的减少。
公司电源管理芯片、端口保护及信号切换芯片的表现有所改善，音圈马达驱动芯片成为主要增长点。2023年，公司主要产品包括电源管理芯片（营收2.61亿元，占总营收的66.41%）、端口保护及信号切换芯片（营收1.07亿元，占总营收的27.10%）和音圈马达驱动芯片（营收0.25亿元，占总营收的6.35%）。新拓展的音圈马达驱动芯片业务在2024年第一季度的出货金额达1.58亿元，已进入vivo、荣耀、传音、OPPO、小米、联想等供应链。同时，电源管理芯片和端口保护及信号切换芯片的出货金额总计1.07亿元，也显示出显著增长。
希荻微还在积极拓展消费电子客户的广度，并布局汽车电子领域，车规级电源管理芯片进展顺利。公司不仅产品覆盖智能穿戴、电脑和平板等消费类终端设备，还在车规级电源管理芯片方面取得进展，符合AEC-Q100标准，且其DC/DC芯片已进入Qualcomm全球汽车级平台参考设计，实现向多家汽车前装厂商的出货，并应用于多个汽车品牌中。
作为国内电源管理芯片的领先企业，希荻微通过内生和外延并举的方法拓宽产品线。公司新增音圈马达驱动芯片业务，并积极拓展其他消费类终端设备和车规级电源管理芯片。长城证券维持对公司的“增持”评级，预计2024至2026年归母净利润分别为-0.62亿元、0.21亿元和1.01亿元，对应市盈率为-73.0倍、217.6倍和44.6倍。
风险提示包括宏观环境风险、行业风险、存货跌价风险及公司规模扩大带来的管理风险等。
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