坚定看好比亚迪再上万亿

$比亚迪(SZ002594)$  $长安汽车(SZ000625)$  

重申比亚迪当前是一轮新产品周期的开始，后续行情贯穿下半年与明年。dm5.0秦L爆款车型只是起点，后续混动全系车型年底陆续完成换代，贯穿到明年下半年，

2025年纯电依然持续有承接。因此，从本轮周期维度来

看，这波比亚迪的上行刚刚开始。

短期估值怎么看，为什么说今年8000亿甚至万亿可期？

我们按照全年单车利润0.9*40030亿比亚迪电子计算，

对应全年约400亿利润的释放，二季度利润平稳释放依然

是底部，三四季度asp与成本剪刀差持续形成，按照

2024单四季度测算可以达到ttm年化500亿水平，对应万亿市值不会太远。中远期我们认为比亚迪市值在1.5-2万亿以上，自主品牌龙头海内外全球化空间明确。

出海关税等因素反复，要不要等利空出尽再上车？

比亚迪本轮我们重点看好和推荐的逻辑依然是国内市占率和盈利能力双升，以及15万以内重点价格带的出清。国内市场3000万台的潜力，已经是大有可为，国内的上行已值得明确的市值溢价。出海预期本就在低位，当期影响在十万级别。长期看，出海建厂明确，出海改善还会带来额外的市值上行空间。