全文摘要
华润水电, 作为华能集团的一部分, 致力于流域水电开发及太阳能光伏、风电等可再生能源的应用。公司通过深化改革、加速科技进步和提高数字化转型的速度, 来提升治理水平和经营效率。面对新能源带来的挑战, 华润水电采取措施优化发电量并推进重大新能源项目的投产。云南地区的来水量和发电量都有所改善, 特别是云南的水电量自4月份以来增加了大约三成, 而四川的情况则较为温和。云南电力市场经历了西电东送政策的调整和省内市场化交易电价的提高, 预计电价将保持稳定上涨。华润水电通过调整电量结构, 提升风光水一体化项目比例, 并利用云南对光伏项目的优惠上网电价政策, 推动光伏产业发展。公司还专注于水光互补项目, 利用水库水量调节实现电力稳定供应。未来三年, 公司预计将投入250-260亿元用于资本性开支, 维持分红政策不变。光伏行业在未来十年将是发展重点, 华润水电计划新增装机容量达9000万。随着夏季到来, 云南省电力需求快速增长, 主要依靠光伏项目和水电供应。公司计划到2025年实现新能源装机容量达到1000万, 新能源装机容量预计将占到水电站装机总量的50%至60%, 重点发展光伏项目。（更多调研关注：股市调研）
问答回顾
发言人2 问：今年来水情况如何？
发言人3 答：截至四月底，云南澜沧江流域来水同比约增加了三成左右，达到多年平均水平，尽管一季度受新能源投产影响，发电量有所下降，但从四月份起通过加大协调力度，发电量同比增长约一成。
发言人3 问：今年四川地区的来水量情况如何？
发言人3 答：四川地区的来水量同比大约提升了约一成左右，虽然不像云南那样显著，但整体上也在好转，去年其来水偏枯程度不如云南严重，目前正处于由枯水年恢复至平水年的过程中。
发言人2 问：今年电量结构有何特点？
发言人2 答：由于新能源投产挤压水电发电空间，今年前几个月电量结构发生了变化，具体数据需要查询相关部门报告。
发言人3 问：今年上半年，公司在西电东送方面的策略是什么？
发言人3 答：今年上半年，我们采取了新的策略，即在枯水期和平水期执行了类似枯水期的电价，并且按照云南省市场价格化交易上浮10%的标准报价。相较于西电东送的电价，云南省内市场化交易电价约为0.28到0.29元，而我们的新店东送电价则为0.23元，因此存在价差。为此，我们加大了对云南省内市场的供电量，减少了对西电东送的输电量。
发言人2 问：云南电价长期走势如何判断？
发言人3 答：根据当前形势，我们认为云南电价未来将会呈现稳定上扬的趋势。一方面，云南作为低电价区域，在全国范围内具有竞争优势；另一方面，由于下游用户的大宗价格仍维持高位运行，他们能够承受一定程度的电价上涨。综合考虑，预计在未来两三年内，云南电价还将持续稳定上涨。
发言人4 问：公司前几个月电量结构发生了怎样的变化？
发言人3 答：前几个月中，我们仅保持了新电东送框架协议内的电量，并将原本计划外增加的部分电量全部转移至省内销售，这是因为省内电价高于西电东送电价，这样做符合我们的效用最大化目标。
发言人3 问：风电、光伏等可再生能源项目在云南市场的市场化交易表现如何？
发言人3 答：目前云南省尚未实施风光火统一市场机制，光伏发电全额收购，具体上网价格依据投产时序有所不同，例如去年年底前投产的项目有部分享受优惠电价。展望未来，随着更多光伏项目的陆续建成投运及电价政策调整，有望降低光伏上网成本。而在市场逐渐饱和甚至出现供大于求的情况下，水光互补的优势将更为明显，通过调节水库水位优先调度光伏电能，提高系统的灵活性与稳定性。
发言人4 问：拖把水电站和运粮包电站的预计投产时间是多少？
发言人4 答：具体关于拖把水电站和运粮包电站的投产时间，目前暂无明确数据提供，详细信息将在未来几个月发布细化数据。
$华能水电(SH600025)$ $长江电力(SH600900)$ $国电电力(SH600795)$
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