$甲醇409(CZCE|MA409)$
【行情回顾】：6 月 12 日，现货方面，太仓甲醇现货 2590 元（-5 元/吨），跌幅 0.2%；期货方面，甲醇 09 主力合约日内收盘 2560 元/吨（+10 元/吨），涨幅 0.4%。太仓基差 30 元/吨（-15 元/吨），港口基差 187.1 元/吨（-15.5元/吨）。
【基本逻辑】：供应端方面，甲醇整体供应仍处于季节性相对高位。装置检修与复产并存，如陕西精益化工、榆林兖矿、重庆万盛、宁夏鲲鹏、陕西润中（长武）、山西焦化、甘肃刘化甲醇装置继续检修；延长中煤、大唐多伦装置恢复。6 月 12 日，甲醇装置检修损失量降至 1.6 万吨（环比持平），甲醇加权开工率 81.7%（+0.2pct），其中煤制甲醇开工率 85.8%（+0.3pct），天然气制甲醇开工率 70.2%（+0.1pct）；周度产量 169.5 万吨（+0.4 万吨）。需求端，甲醇制烯烃盘面利润环比有所回升，但位于同期低位；华东 MTO 装置处于持续亏损状态。全国
层面甲醇制烯烃装置开工率 74.4%（-1.7pct），，且位于季节性低位；甲醇制烯烃产量降至 27.4 万吨（-0.6 万吨），同期偏低。与此同时，传统需求进入淡季，其加权开工率持续下降至 56.8%（-1.1pct），其中，甲醛生产利润下滑，开工率降至 44.6%（-3.5pct）；二甲醚 DME 利润下滑，开工率降至 10.0%（-1.3pct）。与此同时，本周甲醇生产企业待发订单量 26.4 万吨（+0.2 万吨），签单量 3.5 万吨（+1.4 万吨）。进口方面，甲醇本周到港量 25.3 万吨（环比持平），处于同期偏低位置。库存整体偏低，其中港口库存为近 5 年同期低位。成本端方面，动力煤坑
口价及港口价企稳。综合来看，甲醇装置检修损失量有所降低，但整体产量仍处于季节性高位，MTO 装置持续亏损，下游整体需求回落。甲醇到港量及港口库存同期偏低，后市甲醇震荡偏弱。
【策略推荐】：MA409 合约关注【2500,2580】。风险提示：MTO 装置计划外检修。
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