2023年寿险公司累积回报率排行榜：平安第一、友邦第二，近15年来他们累积回报率均超1300%！年化回报率超12%！

13精利用最新录得数据做的研究报告之290期：

2023年寿险公司累积回报率排行榜：平安第一、友邦第二，近15年来他们累积回报率均超1300%！年化回报率超12%！

先说结论：

1、定义公司累积回报率指标

公司累积回报率=(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/统计年份末公司股东累积投入资本*100%

公司累积回报率表达的含义是，公司从成立至2023年末的累积盈利与股东累积投入的比值。

2、2009-2023年期间，寿险行业净利润规模达到1.67万亿元。截止到2023年末，股东累积投入资本规模超过6300余亿元，行业净资产规模约1.60万亿元。

2009-2023年股东累积分红7638亿元，分红公司数量也呈现增长态势。需要指出的是2009年之前分红公司数量相对较低。

2023年寿险行业累积回报率为272.6%，接近财险行业（162.9%）的两倍。                

3、截止到2023年，”TOP7+1”公司累积回报率648%，而中小型保险公司仅有7.8%。

不难发现，尽管总体来看寿险行业累积回报率高达270%。但从简单平均来看，寿险行业累积回报率平均值为91%，中位数仍是-9.8%。

甚至仍有39家公司是累积亏损的，超过一半数量公司。由此来看，大部分寿险公司“好像”是被平均啦！

4、2023年度公司累积回报率排名，平安第一、友邦第二！

2023年度公司累积回报率年化值排名，依然是平安第一、友邦第二！

“13精”统计了2023年度76家寿险公司的累积回报率，详细见文末。

正文：

去年，我们计算了寿险行业的公司累积回报率，可见 2022年度寿险公司累积回报率排行榜。这一榜单不仅引发了业界的广泛关注，也激发了大家对于寿险行业盈利能力的讨论。

今年，我们新增收录了2023年寿险行业所有公司的所有者权益变动表。基于此，“13精”也给出了2023年度各家寿险公司的累积回报率。

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什么是公司累积回报率？

“13精”定义的公司累积回报率（累积ROE），计算公式如下：(统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红)/统计年份末公司股东累积投入资本*100%

由于我们暂时没有收集到2009年之前的所有者权益变动表。因此，股东累积分红只能统计近15年的情况。

这在一定程度上，会低估2009年之前就有分红的公司的累积回报率。

需要补充说明的是，针对部分公司存在盈余公积或未分配利润转增资本的情况，我们在其股东累积盈利额上做了调增处理。

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2009~2023年期间寿险行业的累积回报率

2009-2023年期间，寿险行业净利润规模达到1.67万亿元。截止到2023年末，股东累积投入资本规模超过6300余亿元，行业净资产规模约1.60万亿元。

从财寿险行业对比来看，寿险行业创造的净利润规模约是财险的3倍左右。

需要说明的是，上述寿险行业数据是基于76家公司加总计算而得。

我们并没有使用公司累积净利润作为分子，原因有二，一是净利润没有考虑其他综合收益的影响；二是我们无法获取全部公司自成立以来的利润数据，可获取的区间仅是近15年。

“13精”采用“统计年份末公司净资产-股东累积投入资本+股东累积分红”，作为公司成立至今的累积盈利考量。

公司期末净资产包含了累积利润、累积其他综合收益的影响，唯一不足的是没有包括分红因素。因此，我们加入了股东累积分红。

同样，股东累积分红也会受到2009-2023年统计区间的影响。相比净利润而言，股东累积分红所带来的估计偏误会更小。

2009-2023年股东累积分红7638亿元，分红公司数量也呈现增长态势。需要指出的是2009年之前分红公司数量相对较低。

2023年度寿险行业20家公司分红金额约855亿元，处于历史高位水平。

2023年寿险行业累积回报率为272.6%，接近财险行业（162.9%）的两倍。

值得注意的是，从行业层面看，2009年累积回报率已经为正，即股东已经实现盈利，且近15年累积回报率逐年上升！

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不同规模类型公司的累积回报率

接下来，我们分别给出了”TOP7+1”和中小型保险公司的累积回报率。

TOP7+1，指的是中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、泰康人寿、人保寿险和友邦人寿。

2023年”TOP7+1”公司累积回报率648%，而中小型保险公司仅有7.8%。       

实际上，2023年”TOP7+1”公司股东累积投入约2630亿元，累积盈利额17047亿元；

中小型公司股东累积投入额高达3730亿元，但累积盈利额仅有290亿元。      

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2023年度寿险公司的累积回报率排行榜

从简单平均来看，寿险行业的公司累积回报率平均值为91%，中位数仍是-9.8%。

虽然表面上看行业累积回报率超过了270%，但从76家累积回报率看，甚至仍有39家公司是累积亏损的，超过一半数量公司。

由此来看，大部分寿险公司“好像”是被平均啦！                     

不难发现，累积回报率的分化还是很严重的。头部寿险公司高盈利掩盖了行业内大多数公司仍然亏损的现状。

需要强调的是，限于数据的可获取性，对于2009年之前有过分红的公司，该指标会略有偏低。可能受影响比较大的是成立年限较早且有分红的公司。

需要说明的是，受近五年中国平安股票回购的长期服务计划影响，共计回购约69亿元，导致平安寿险资本公积下降，因此影响了股东累积投入的计算（导致下降约69亿元）。对此，我们在计算中调增了股东投入额。

考虑到有些公司的统计年数有所差异，我们还进一步对累积回报率进行了年化值处理。

从公司累积回报率年化值统计来看，平均值为-1.9%，中位数为0.07%，最小值为-39.4%，最大值为15.6%。

其中累积回报率的年化值超过10%的公司仅有三家。从公司累积回报率年化值统计分布来看，类似于正态分布特征。

“13精”统计了2023年度76家寿险公司的累积回报率。