燕京啤酒：深入改革展现成效，业绩弹性显现

6月12日，国信证券发布的点评报告指出，燕京啤酒在近期的投资者交流会上释放了改革决心，彰显了其持续释放业绩弹性的潜力。公司预计2024-2025年实现营业总收入152.5亿元和163.2亿元，同比增长7.3%和7.0%；归母净利润分别为9.2亿元和11.7亿元，同比增长42.2%和28.0%。

报告详细分析了燕京啤酒近年来的改革进展和业绩表现。2023年，公司实现营业总收入142.13亿元，同比增长7.66%；啤酒总销量同比增长4.6%，销售均价同比上升2.8%。公司的归母净利率提高至4.54%，显示出市场管控和产品结构优化的成效。

燕京啤酒管理层在交流会上表示，公司将继续专注于生产系统和供应链的升级。在生产端，将推动卓越管理体系的全面落实；在供应链方面，构建数智化供应链体系，旨在进一步提高降本增效能力。市场建设则加大了对U8核心产品的支持，U8销量已突破53万吨，市场基础进一步夯实，公司积极拓展渠道，以提升U8在全国市场的覆盖率。

国信证券认为燕京啤酒的改革措施已经初见成效，预计未来随着生产和供应链系统的进一步优化，公司有望持续展现较强的业绩弹性。维持对燕京啤酒“优于大市”评级，当前股价对应2024年和2025年的市盈率分别为30倍和24倍。

该报告提醒投资者注意可能的风险，包括宏观经济增长放缓、中高端啤酒需求增长不及预期、燕京U8渠道扩展效果不佳、行业竞争加剧及成本上涨等因素。这些风险可能对公司未来的业绩产生不利影响。