根据国信证券发布的最新点评报告，重庆啤酒通过调整产品组合和渠道策略，应对当前变化的消费环境，显示出较强的经营韧性。公司2024年第一季度取得强劲开局，尽管南方雨水天气可能对第二季度销售有所影响，但预计影响有限。第三季度天气升温及大型体育赛事的举行，预计将拉动啤酒销售。
公司预计在2024年和2025年分别实现营业总收入156.3亿元和165.4亿元，同比增长5.5%和5.8%；归母净利润分别为14.6亿元和15.9亿元，同比增长8.9%和9.5%，对应市盈率分别为23倍和21倍，维持“优于大市”评级。
在产品方面，重庆啤酒2023年疆外乌苏销量承压，但其他优势产品如乐堡、嘉士伯在市场上表现良好。公司计划继续依托这些优势产品拓展市场，并加大重庆品牌的推广力度，特别是定位于8-12元档的细分市场。此外，公司正通过丰富产品矩阵和保持品牌投入，致力于恢复乌苏品牌的增长势能。
在渠道策略上，重庆啤酒提升了对非现饮渠道的重视度，并针对非现饮场景进行精准营销，预期该渠道将提速发展。此外，公司未来将更加重视市场质量，对进入的大城市进行精细化管理和资源投放。
第一季度销量增速显著快于行业平均，为全年业绩打下良好基础。虽然4月南方暴雨天气对华南区域销量有所拖累，但5月起天气影响逐渐消退，北方区域开始升温。预计第三季度，随着销售旺季的到来及大型体育赛事的助推，公司的销售表现将进一步提升。
投资者需要注意宏观经济增长放缓、中高端啤酒需求不及预期、核心产品渠道拓展不力、行业竞争加剧以及成本上涨等风险。
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