一、市场回顾
上周一5月财新PMI超预期，但股市依然震荡下跌，叠加资金面维持宽松，债市再度走强，周五出口数据显示强劲，股市震荡收涨，债市尾盘则有所回调。资金利率回到政策利率略下方，银行间杠杆率回升，利率曲线牛陡。
资金面方面，6/1-6/7央行开展了100亿元7天期逆回购操作，综合看央行公开市场累计净回笼资金6040亿元；上周跨月后资金利率有所下行，资金面宽松。
高频数据方面，上周30城地产销售面积受端午假期影响季节性减少。从制造业原材料采购价格来看，国际原油、国内沥青、螺纹钢和玻璃价格均下跌，国内水泥价格继续上涨；消费链来看，电影票房处于同期偏低水平，重点城市地铁客运量继续小幅下降，乘用车零售和厂商批发销量同比均有所回暖；工业生产方面，钢材周度产量小幅下降，沿海八省日耗煤量回升，石油沥青开工率、高炉开工率均下行，汽车轮胎开工率持平。
总体来看，经济数据扰动有限，资金面宽松，债市小幅上涨。
二、后市观点
6月政府债发行进度依旧偏慢，资金面维持宽松态势，机构仍然处于资产欠配状态。当前短端充分反映了资金面的宽松状态，6月中下旬理财回表可能带来一定扰动但比较有限，而长端主要受限于央行提示利率风险，下行空间有待制约解除，预计短期收益率或仍然处于震荡格局。中长期来说，制约地产去化的核心问题还是收入预期，去化库存的政策组合效果有待观察，信贷需求偏弱，实际融资成本仍然偏高，债市或仍处于牛市格局中。若担忧半年末债市回调波动，当前不妨多考虑中短债基金的机会。（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。
数据来源：wind，海富通基金，数据截至2024/6/7
注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。
风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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