过去一年多，全球资本都在围绕着科技赛道进行角逐。在人工智能热点的驱动下，“美股七雄 (The Magnificent Seven) ” 市值不断创下新高，截至2023年底，“美股七雄”的总市值占到标普500指数成分股总市值的28%。在今年的WWDC（全球开发者大会）上，苹果也交出了果式AI答卷，推出人工智能功能Apple Intelligence，为iPhone、iPad和Mac引入强大的生成式模型，标志着苹果正式迈入AI终端时代。受此提振，苹果产业链迎来了集中爆发。
注：“美股七雄”是指全球七大科技公司，包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉。
与此同时，在A股市场，以半导体为代表的科技板块也在持续走强。去年以中字头为核心的央国企在市场修复过程中出现一波估值拔高，被称为“中特估”行情，而站在当前时点，市场认为以硬科技以及国产替代为核心的科技股也将类似于2023年的“中特估”，有望迎来“科特估”行情。市场认为，“科特估”聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。而外部环境影响，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。
科技股近期可圈可点的表现以及“科特估”概念的横空出世，无疑令成长股投资者感到振奋。那么，科技板块是否有可能成为2024年下半年以及更长期的投资主线？
人工智能引领的新科创周期蕴含丰富机遇
科技行业具有高成长性和创新能力，盈利确定性较高的企业往往能够在经济周期的不同阶段为投资者带来相对稳定的回报。从宏观层面看，当前国内经济进入恢复期，财政政策较为温和，货币政策宽松，叠加海外流动性拐点或将出现，有望支撑全球成长股行情走强。另一方面，由生成式人工智能所驱动的技术变革已成为一大长期趋势，这一变革将与互联网及移动计算的出现一样重要且带来长期影响，这一新科创周期背后蕴含着丰富的投资机遇。
在这场人工智能的科技浪潮中，最先受益的是设备销售企业、半导体供应商和超大规模云服务商，他们生产部署生成式人工智能所需的基础设施，具备巨大的数据存储和处理能力。除了这些显而易见的受益者，其他“慢热型企业”将需要更长的时间才能从生成式人工智能和通用人工智能中受益，但收益可能仍会相当可观。这些企业更可能是模型使用者而非开创者，当然，他们也将参与创造应用场景。这些企业把握了现有竞争优势带来的机遇，并利用生成式人工智能为其已有的卓越商业模式进一步带来增值。
国家大基金三期成立，持续看好AI算力相关机会
当然，产业的发展也离不开政策支持。5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式宣布成立，注册资本高达3440亿元，超过前两期总和，这一消息的落地也再次点燃了国内资本市场的热情。
对此，摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩数字经济混合基金经理雷志勇表示，国家大基金三期的核心是促进产业链对先进制程技术的突破，重点投向集成电路全产业链，包括制造、设备和材料等细分领域，这将为半导体行业带来更多的资金投入和研发动力，有助于推动产业链的升级，尤其是AI相关芯片、算力芯片等方向的长期发展，包括半导体先进工艺制造、先进封装、存储，以及关键半导体设备和材料，如光刻机等，有望实现技术突破和产业升级。
此外，雷志勇也表示，站在当前时点，从对产业的跟踪来看，目前全球 AI 产业巨头的大规模投入以及行业的渗透率还处于初级阶段，还未到从5%到30%的加速阶段。以算力为代表的IT基础设施受益于AI 需求拉动，景气度仍在上行。未来，人工智能领域如果能迎来类似于微信、抖音的更多超级应用的爆发，行业的投资视野会更加广阔，会有更多的原创性投资机会。
注释：
1、资料来源：Wind，方正证券，《科特估：新质生产力，突围》。
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$大摩数字经济混合A(OTCFUND|017102)$
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