【灿烂圈】【华创汽车】比亚迪：关税利空落地，渐入趋势投资?昨日欧盟加征关税事件初

$比亚迪(SZ002594)$  $圣龙股份(SH603178)$  $福达股份(SH603166)$  

【灿烂圈】

【华创汽车】比亚迪：关税利空落地，渐入趋势投资?

昨日欧盟加征关税事件初步落地，比亚迪预被加征+17.4%好于其他中国电动车。短期唯一关注的利空落地后，公司价上涨明显、创年内新高。

基本面：

1)销量：目标

360-400万辆，由于DI5.0的热销以及后续持续的新品推出，若产能不受限、估计销量有望贴上限；

2)业绩：规模效

应加持下，尤其是单车折摊、费用下降有助于公司单车盈利贴近/超出1万元，全年业绩有望超过350亿元。

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股价：

当前市值约7000亿元、对应2024 PE约19倍，逐步进入趋势投资。市场会对后续催化剂以及远期空间要求更高。

1)

催化剂：宋L(6-7月)、腾势Z9GT(7月)、中报(8月)、汉L/唐L(2H24)、方程豹/仰望新车(4Q24)；2)远

期空间：2030年国内600万+海外400万辆， 单车1.5万元，业绩1500亿元，对标丰田10-15x PE， 远期市值1.5-2.3万亿。

此外，抛开车型周期因素，2026年比亚迪盈利或再上台阶：比亚迪23年将动力电池长期资产折摊年限更改为3年，23-25年是折摊较高年份。24-26年泰国、巴西、牙利海外工厂有望陆续投产，降低海运、关税影响。