从研究员到基金经理，国联安权益投资中生代的初心与成长_财富号

随着基金公司投研体系的加强建设和梯队人才的自主培养，近年来市场上的“中生代”基金经理接踵而至，逐渐成为团队的中流砥柱，并取得亮眼的成绩单。

在此浪潮下，国联安基金涌现出一批优秀的“中生代”基金经理，致力于“为客户创造长期可持续回报”。在权益投资领域，公司历来注重内部培养，形成了老中青三代投资人才，在28个重点研究行业配置了研究人员，构建多层次的人才培养体系。观察团队中的“中间”一代，发现他们都有着相同的成长路径——在入职国联安之前，多数有着券商、资管等机构行业研究员的从业背景；加入国联安后，依然在研究员的岗位上扎实钻研和积累，一步步成长为承担一线投资任务的基金经理，并不断成熟和完善投资理念框架。

跬步千里，国联安权益投资部的“中生代”们正在踏实成长中。

刘佃贵

国联安权益投资部基金经理

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★ 2014年加入国联安 ★

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代表在管产品：

国联安安泰灵活配置混合

（000058）

截至2024年1季度末，该基金自2019.6.5转型以来的年化收益为7.97%，同期业绩比较基准年化2.07%，同期沪深300年化收益率-0.35%，超额收益明显。

数据来源：万得资讯，统计区间：2019.6.5-2024.3.31，基金业绩经托管行复核。

业绩回顾：

注：国联安安泰灵活配置混合型证券投资基金于2019.6.5由国联安保本混合型证券投资基金转型而来，转型以来历任基金经理为沈丹（2017.9.26-2019.7.22）林渌（2019.7.5-2023.1.5）朱靖宇（2019.9.25-2020.12.31）洪阳玚（2020.11.17－2024.2.20）刘佃贵（2023.1.5－至今）、薛琳（2024.2.20－至今）；该基金2019-2023年度业绩回报及其业绩比较基准分别为：17.04%/8.83%、15.76%/16.76%、7.44%/-0.66%、-3.74%/-10.69%、0.90%/-4.64%；同期业绩比较基准回报为：沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%。

数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.12.31业绩经托管行复核。

践行均衡价值投资

刘佃贵有着非常扎实的军工行业背景，在踏足投资领域之前，他曾任职于航天科工集团第六研究院；在进入金融行业后，他的第一份工作是在券商担任研究员，在2014年加入国联安基金之后，刘佃贵依然在研究员的岗位上继续积累了数年。

出身于航天专业，刘佃贵天然对军工板块有着更深入全面的了解，也为他在军工赛道里博取收益提供了支撑。随着投资经验的增长，刘佃贵一直在致力拓宽投资能力圈，不再满足单一赛道的成长。在将行研思维与实战经历充分融合后，刘佃贵对构筑了体系化的投资认知以及对企业投资价值的识别法则。在刘佃贵看来，公司业绩增长是长期投资收益的主要来源，而估值水平与长期利润空间、中短期景气趋势密切相关；在市场风浪的洗礼中刘佃贵沉淀了个人风格鲜明且稳定的投资风格：坚持践行均衡价值投资。

风格策略

刘佃贵的有着清晰明确的投资目标，即让投资者获得更好、更平稳的投资体验；在投资实践中，刘佃贵也以投资目标为核心，搭建了缜密立体的投资框架，并不断升级优化。

从长期看，任何公司的增长都是长期成长性与中短期周期性的叠加，周期的波动通常会引起估值的同步变化。

从中短期看，追踪观察，大浪淘沙即验证中短期收益如何经历考验，变成长期收益。

后市展望

从近几月社融、PMI等宏观数据来看，复苏趋势较弱，这也是5月中下旬以来市场调整的重要影响因素。当前权益板块重点配置方向包括：

低估值高股息板块：在经济增长加速之前，高股息资产仍然具有较高的配置价值，继续保持对低估值高股息板块的底仓配置。

顺周期板块：经济总体底部稳住，顺周期板块配置除了下游消费板块外，增加了机械等中游板块配置比例。

科技与成长板块：目前相对超配军工板块，另外在TMT等板块自下而上寻找成长个股配置。

杨子江

国联安权益投资部基金经理

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★ 2008年加入国联安 ★

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代表在管产品：

国联安远见成长混合

（005708）

该基金近一年净值增长在同类基金中排名，位居前6%（80/1570），最大回撤在同类基金中排名前4%（60/1658）。

数据来源：银河证券基金研究中心，同类基金为偏股型基金（股票上下限60%—95%）（A类），截至2024.3.31

业绩回顾：

国联安远见成长混合成立于2018.05.15，该基金自成立以来历任基金经理为王超伟（2018.05.15-2019.07.09）刘斌（2019.07.09-2021.10.08）徐志华（2019.11.19-2022.09.08）杨子江（2022.08.17－至今）。该基金2019-2023各年度回报及同期业绩比较基准为：47.61%/27.29%、72.22%/21.45%、20.28%/-2.62%、-18.58%/-15.64%、-9.27%/-7.65%，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%。

数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.12.31，数据已经托管行复核。

坚持深度价值投资的

“耐力型”选手

从国联安高级研究员、到研究部副总监、再研究部副总经理，杨子江有着长期且丰富的研究履历，为他提供了宽广的空间对市场进行深度探索。譬如，长达十年的观察中，他总结出市场超额收益往往来自高成长赛道与低估值价值赛道，而从风险收益比的角度出发，下调收益预期，降低风险偏好更有助于持有人坚持长期主义。由此，便形成了其投资认知的基础：深耕价值投资，或许是适合复杂市场的投资范式。

风格策略

在基金管理实践中，杨子江有着稳定不飘移的投资风格，并在不断强化中：深度价值思维，坚持长期持有，追求稳定增长正是对其投资风格框架的深刻总结。

杨子江坚持多类行业均衡配置，通过降低行业之间的关联性来提升整体组合的稳定性。在投资中，他格外强调要赚认知范围之内的钱，而不是盲目追求高成长；基于对估值与企业成长的深度了解，在适宜的时机展开逆市布局。

作为耐力型长跑选手，杨子江在投资中注重拉长持有久期，对投资对象的持有期通常以半年度计，更青睐追逐企业中长期收益。

后市展望

地产销售仍低迷，但放开限购政策不断，未来难以预期，但股市开始有回暖预期。其他方面一个是制造业出海（国内通缩、海外通胀，制造能力的溢出），一个是港股互联网。此外，鼓励分红、淘汰绩差，虽然是慢变量，但对股东的回报和资金的流入，是积极因素。

徐俊

国联安权益投资部基金经理

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★ 2015年加入国联安 ★

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国联安红利混合

（257040）

截至2024年一季度末，国联安红利混合（257040），近一年回报在同类基金中排名前3%（39/1570），最大回撤在同类基金中排名前5%（78/1658）。

数据来源：银河证券基金研究中心，同类基金为偏股型基金（股票上下限60%—95%）（A类），截至2024.3.31

业绩回顾：

国联安红利混合成立于2008.10.22，历任基金经理为冯天戈（2008.10.22-2010.5.27）吴鹏（2009.1.10-2-10.3.16）傅明笑（2010.5.27-2012.5.29）施卫平（2012.5.29-2014.1.9）饶晓鹏（2013.12.31-2015.4.17）潘明（2015.4.17-2018.7.10）郑青（2015.12.4-2020.5.25）徐俊（2019.6.24－至今）。该基金2019—2023年年度回报及同期业绩比较基准回报为：27.55%/29.43%、9.70%/22.61%、2.19%/-3.12%、-2.77%/-16.86%、-1.01%/-8.40%，业绩比较基准为：沪深300指数×80%+上证国债指数×20%。数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2023.12.31，数据已经托管行复核。

注：国联安红利混合于2024年4月11日变更业绩比较基准为：中证红利指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%

顺势而为

深挖中长期趋势性投资机遇

徐俊早期在光大证券担任金融衍生品部担任研究员兼投资经理，长期专注金融地产领域。这份经历让他对行业的发展局势和周期认知更为深刻，对政策动向具备高度敏锐性，能及时根据市场环境调整投资策略。

2015年加入国联安基金后依然从研究员岗位上起步，稳扎稳打。长期的研究经历赋予其对市场深刻的洞察，亦形成了较具个人特色的投资观。徐俊认为，市场永远处于变化之中，某一种策略或主题能够无差别地适应所有市场行情的可能性几乎不存在；对于基金经理而言，需要用前瞻性的视野去判断“当下市场的风更多地是往哪个方向吹”，从而替持有人打好“前站”。

风格策略

徐俊有着非常明确的投资目标，即取得以年度为周期的持续超额收益；在管理过程中更以目标为圆心结合当下行情特征调整投资策略，做到顺势而为，因地制宜。从具体操作上看，徐俊擅长在控制回撤和波动率的基础上，把握行业及个股的中长期趋势性机会。

在过去几年，徐俊综合采取了基本面趋势、市场情绪博弈、稳健绝对收益等多元策略，来力争创造持续稳定的超额收益。

后市展望

五月份整个红利板块加速上涨，月度涨幅超过3%，今年以来涨幅达到14%。

红利股票的上涨原因是资金的持续流入包括风险偏好下行，导致市场资金持续流向防御板块；国债收益率下行，导致稳健配置资金流向高股息板块以及二级市场自带的趋势性投资资金。不过，历史一再表明，任何的板块上涨本质都是资金流动周期，没有任何一个板块可以持续获得资金流入而持续上涨。资金安全性考虑，应继续寻找低位的，具有未来上涨潜力的投资标的。

呼荣权

国联安权益投资部基金经理

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★ 2017年加入国联安 ★

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国联安锐意成长混合

（004076）

专注消费医药赛道

在能力圈内不断发力深耕

从券商的项目经理到投资公司的研究员，再到国联安基金中担任研究员一职，再成长为基金经理，呼荣权有着复合多元的职业经历。自2017年加入国联安基金后，他一直专注于医药消费赛道的研究，包含医药、食品饮料、农业等多个大消费类行业，对于该领域的研究和投资有深入的理解，更在此板块中不断深入精进。深度的行业研究帮助呼荣权更加全面深刻地掌握医药消费赛道的投资脉络，形成了缜密完善的认知体系，助力呼荣权更加精准、快速地识别医药消费赛道中真正具有投资价值的企业。

风格策略

多维度考察，深挖投资价值：结合现有获得的全部可得信息，综合考虑行业和个股的市场空间、核心优势、进入壁垒、管理层能力等各方面因素，对公司若干年后的收入、利润和市值空间进行合理估计，在预期收益率符合投资目标的情况下，该公司即可被认为有投资价值。

重视安全边际的构建：不是简单地看估值或资产价值，而在于当基本面没有变化、但市场情绪差或风格不对导致持仓个股下跌到更加便宜的价格时，是否能够理性地加仓。

后市展望

医药生物：今年表现依然较差，乏善可陈也无催化剂，三季报开始迎来业绩低基数，可能有反弹机会，看好创新药链条、大品种、业绩较好的中药等方向。

食品饮料：白酒动销依然一般，端午节无亮点，茅台批价波动影响情绪。啤酒、食品等数据5月仍然不好，整体需要有超预期的顺周期政策，否则难以形成趋势。

其他消费：关注跌下来的出行链、二季度业绩好的底部标的。

基金经理的成长，需要从外界和内心都充分汲取养分。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行：专业上的系统训练或许能构筑基金经理对投资的初步认知，但更重要的是在实践过程中的主动成长。在市场的风浪中潜心学习，敢于面对失误，不断调整修正认知，最终形成独属自己的投资方法论。

无论是投资风格、策略，还是专注的主题赛道，那些做出优秀成绩的中生代基金经理已经在市场沉浮中找到属于自己的那条“投资之道”；并目标坚定，矢志不渝地怀揣初心奋力向前。正如国联安权益投资部里那些优秀的“中生代”们，他们踏实积累，构筑个人风格鲜明的投资框架；并在投资实践中知行合一，接受、正视市场的检验，更在此基础上不断升级优化，在投资长旅中陪伴持有人共成长。

产品风险等级：国联安锐意成长混合、国联安红利混合、国联安远见成长混合、国联安安泰灵活配置混合风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

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