恒烁股份小作文

NOR涨价趋势明朗，重点关注涨价弹性标的

中小容量NOR涨价弹性大，公司Q2涨价趋势明朗——

1）行业：随着客户、渠道等库存去化，伴随电子烟、屏幕等高景气下游驱动需求，台湾华邦旺宏客户接受NOR Q2涨价，中小容量涨价幅度更大。

2）公司：恒烁23年NOR营收占比86%，中小容量32-128M贡献主要收入。公司NOR价格自高点下降40%+，Q2涨价趋势明朗。另外代工厂NOR产能趋向紧张，若后续代工价格提升，预计向下游传导的价格涨幅更大。24Q1公司毛利率仅12%，涨价+成本改善，盈利修复空间大。

持续布局AI——

MCU等其他产品营收贡献14%，MCU已形成M0全系列产品线，AI布局如下：

1）存算一体：NOR存算一体产品第二版已回片，验证中；23H2开始研发SRAM存算一体产品，进展符合预期。

2）AI模块：将TingML算法与硬件结合形成模组，23Q4实现AI语音模组出货，23年出货180万元，预计24年持续创收。

风险提示：涨价不及预期、库存减值风险。