花园生物储藏财富管理深度分析如下：
花园生物，总股本5.417亿，员工943人，营收虽持续快速增长，但2023年营收较2022年有所回落，由14.18亿降至10.95亿。毛利率高达58.35%，净利率27.70%，净资产收益率近年稳定在较高水平，一季度为3.11%。自2015年起，净资产收益率分别为1.70%、5.98%、16.07%、21.70%、19.31%、11.79%、16.08%、15.89%、7.30%。负债率为45.56%，负债总额达23.67亿。股息率为0.63%，股利支付率为20%，质押比例为13.77%。2023年度分配方案为每10股派0.71元（含税）。公司可转债“花园转债”的转股价已调整，由15.12元/股降至15.05元/股，生效日期为2024年5月15日。
机构对花园生物的调研频繁。公司近期以不超过17元/股的价格回购流通A股，回购量在588.2万至1176万股之间，已完成实施，回购期间为2023年9月7日至2024年3月7日。目前累计回购930.7万股，均价10.74元。
花园生物是国内乃至全球提供维生素D3上下游系列产品种类最多的生产厂商，主营业务围绕“打造完整的维生素D3上下游产业链”的发展战略，涵盖产品研发、生产和销售。收入构成主要包括药品（占比52.28%）、维生素D3及D3类似物（占比33.53%）、羊毛脂及其衍生品（占比12.85%）。国外营收占比37.72%。公司拥有26个专利，控股股东持股比例为26.65%。
员工人数和人均薪酬均保持稳步增长，人均创收创利也呈现快速增长态势。生产人员占比55.57%，销售人员占比4.45%，研发人员占比23.01%。
花园生物在行业内估值恰当，市销率分别是20.09倍，39.44倍，19.15倍，42.58倍，7.41倍，14.77倍，3.80倍。市销率波动在3.80倍至42.58倍之间，人均员工总市值分别是240万，2644万，770万，2742万，1096万，2182万，1033万，1330万，431万。人均员工总市值范围在240万至2742万之间。据此推算，花园生物的股价公允价值应在7.68元至106.18元或4.18元至47.78元之间。
桐荔，2024年6月13日。
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