恩威价值不受影响

$恩威医药(SZ301331)$  转昨晚机构中药行业简评

今天中药板块跌幅靠前，主因药店比价与陕西医保比价触发了对前期不断积累的中成药降价担忧。

我们观点如下：

1）Rx产品无明显影响，G谈品种直接定价，集采品种价格透明，其他品种各省采购现已公开透明、且滚动对标最低价，今日下跌大概率为错杀。

2）OTC产品因企业而异，对于OTC直营模式的企业，普遍持续监控药店价格、风险较小，对于OTC代理模式的企业，须观察企业对经销商与价格体系的监控力度，企业经营越规范、不确定性越小，即便产品需要强制降价、我们认为对公司收入影响有限且偏月度波动。

3）医院、药店、线上药店的盈利模式与进货契约有差别，后续价格治理的进度与细则仍有待观望。

我们仍然看好中药行业的相对优势（无外围不确定性+政策呈鼓励态度）