近日，光刻机、MCU芯片、国家大基金等半导体相关产业热点广受市场关注。今天我们特别邀请到博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩先生，请他为我们分享对半导体板块的观察及投资观点。
1. 2023年芯片板块跌幅超17%，如何看待这一波调整？
这次调整可以说是一个漫长的过程，估值与业绩双杀。主要原因有两点：一是全球经济波动、技术迭代和市场需求变化，导致全球半导体行业进入周期性调整，业绩回落引发板块下跌；二是芯片板块前期涨幅过大，在2019-2021年期间表现突出，随后市场对高估值板块进行了调整。
2. 三期大基金的成立，将如何助力中国提升全球半导体产业的竞争地位？
国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司近期正式成立。前两期大基金成功吸引了大量地方政府资金和社会资本投入半导体产业，三期预计将进一步吸引更多社会资本参与，形成资本集聚效应，有助于增强中国半导体产业的韧性，更好地应对各种挑战。
3. 国家大基金在半导体板块的投资重点会在哪些细分领域？
回顾大基金一期和二期，一期聚焦制造及各产业链龙头，支持中国集成电路产业可持续发展，减少对国外芯片技术的依赖；二期则关注上游领域如半导体设备材料等，强调强链补链。预计第三期国家大基金可能将重点投向短板领域，如先进制程、先进存储、封装、先进材料和先进设备等，以提升国内半导体产业的自主可控能力。
4. 国内半导体行业目前面临的最大挑战和不利因素是什么？
最大的挑战仍然是技术差距。我国半导体产业起步较晚，尽管近年来发展迅速，但在高端芯片设计、制造及设备和材料方面与国际领先水平仍存在差距。不利因素则是对全球供应链的依赖。由于供应链高度全球化，我国在原材料供应、生产设备、设计、制造和封装测试等环节都与全球供应链紧密相连，这种依赖带来了风险。
5. 如何看待全球半导体供应链的现状？
近年来，中美贸易摩擦、全球芯片短缺以及各国推出的半导体政策等背景下，全球半导体供应链经历了深刻变化。目前，全球半导体供应链的重构过程既是挑战也是机遇，对所有参与者来说都是如此。
6. 在半导体行业，哪些细分市场更有投资价值？
半导体行业中的一些细分市场因其增长潜力和技术重要性而显示出较高投资价值，例如汽车半导体市场、人工智能芯片市场以及半导体设备市场。首先，随着智能汽车和电动汽车的发展，对汽车半导体需求显著增加；其次，AI技术快速发展，各类AI芯片拥有巨大的市场潜力；最后，在国产替代背景下，“卡脖子”困扰使得自主研发能力成为关键需求。
7. 普通投资者如果想要投资半导体行业，有什么好的投资策略？
半导体产业涵盖多个复杂技术领域，对于普通投资者来说，可以关注指数化投资方法，以降低风险并简化决策过程。
8. 目前中证半导体指数的估值水平？现在是否适合入场？
当前中证半导体产业指数市盈率相对适中。随着新一轮景气周期上行，我们乐观看待后续芯片行业的投资机会。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。
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