永艺股份：5月家居出口激增，境内品牌发展需关注

根据华创证券对永艺股份的最新跟踪分析报告，2023年5月，公司家居产品出口金额达62.42亿美元，同比增长16.0%，主要受益于外需稳定和同期低基数。具体来看，办公椅和沙发的出口分别同比增长14.1%和13.0%。

在国内市场，永艺股份稳步拓展，线上销售表现尤为亮眼。公司2023年办公椅、沙发和按摩椅等产品的营收分别为25.6亿元、5.4亿元和2.4亿元，同比变化为-7.9%、-34.4%和-32.2%。其中，休闲椅和其他产品营收增长较为显著，分别同比增长196.1%。此外，公司境内收入同比增长7.9%，但境外收入由于全球通胀和欧美市场需求收缩下降17.9%。

尽管营销费用的增加对盈利端产生一定压力，永艺股份2023年全年毛利率同比增长3.5个百分点至22.9%。公司预计24Q1实现毛利率22.1%，同比略降0.3个百分点。未来，随着境外渠道库存减少和成本优化，境外市场表现有望改善。然而，由于处于品牌推广期，国内市场费用可能会继续增加。

华创证券维持对永艺股份“推荐”评级，预计2024至2026年归母净利润分别为3.30亿元、4.05亿元和4.88亿元，并给予目标价15.0元/股。同时提示国际贸易摩擦、美国降息力度及地产复苏不及预期等风险。