2024年上半年A股市场开启了一轮触底反弹，行情行至年中转向区间震荡。在宏观经济回升向好、流动性宽裕的大环境下，2024年下半年股债市场将何去何从？我们如何做好应对和把握机会？
中场不停歇，跟着本期“焦点”栏目，我们来看看市场中专业投资者的研究和判断吧！
股票市场：震荡整固 等待拐点出现
中信证券最新发布的研究报告表示，过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点：一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模，重视盈利，避免恶性竞争；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是大国战略博弈的天秤向中国倾斜，中国的战略主动性逐渐增强，在全球事务中发挥更重要的作用。
“A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点。”中信证券认为未来市场走势可能有两种情形：
情景一
地产政策超预期，三中全会改革方案落地，A股短期弹性或许更大，优先得到政策催化的新兴产业主线有望领涨。与此同时，海外长线配置资金有望重启流入，市场或将迎来明显增量资金。
情景二
地产链恢复效果不及预期，市场或将进入整固期，随着三季报披露明确A股盈利周期底部，地产政策继续发力，四季度美国大选落定外部扰动缓解，市场流动性有望迎来温和且持续的边际改善。
无论是哪种情形，面对当前市场的调整我们可以理性积极对待，向上看，市场估值空间面临的利好因素较多，向下看，虽然上半年市场有所反弹，但并未在情绪和结构上过分透支。
嘉实基金策略分析师冷传世提出，信心拐点、内需拐点、流动性拐点都有望在下半年迎来，大盘蓝筹风格可能继续占优。
首先、7月即将召开的党的二十届三中全会非常值得期待，本届三中全会的政策聚焦点是经济改革，会擘画未来5-10年甚至更长时间中国经济发展的改革方向和发展重心，有望会给市场注入强大的信心。
其次，“517”地产新政以来已出政策效果仍待观察，后续仍有继续发力的空间。第三，全球降息周期开启，两家海外主要经济体加拿大、欧洲央行“抢跑”，美联储降息方向明确但节奏仍有不确定性，全球降息周期的到来会从流动性层面减少国内货币政策的掣肘。
招商证券提出，对于中长期投资者，当前A股整体估值中位数处于全历史6.01%分位数、过去5年2.40%分位数，中证800指数估值中位数处于全历史12.01%分位数、过去5年18.63%分位数。权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比。（截至2024/6/7）
综合上述研究和分析来看，当前时点股票市场仍然适合中长期布局，大家可以根据自己的资金情况选择集中买入或者定投。
债市：风险可控 资产配置压舱石
年初至今宏观利率持续下行，给债券市场带来了一波强势的牛市行情，纯债和转债市场表现都很不错。虽然近期在央行指导、手工补息、地产政策等因素影响下债市也出现阶段性波动，但市场多数观点认为短期风险可控，债市行情有望延续，债券类资产仍然是投资者资产配置的压舱石。
华泰证券表示，展望下半年全球央行转向格局将更加清晰，美联储降息时点晚于欧洲，资产配置需关注美国降息博弈+经济软着陆预期差，债市面临新旧动能转换等核心逻辑未改，拥挤度处于偏高水平，短期内维持区间震荡概率较大，长期关注实体投资回报率、融资需求和流动性是否出现拐点。
海通证券表示，根据投资时钟规律，债市短期或维持震荡、股市有望走强；长期来看，利率中枢或下移、股市关注经济转型的进展。
嘉实信用、嘉实汇鑫中短债基金经理王立芹认为，短期来看，央行指导长债利率叠加地产宽信用政策发力压制市场情绪，手工补息影响持续发酵，信用利差有可能维持低位，但资金面大概率延续平稳偏宽松态势，债市风险整体可控。中长期来看，存量信息下利率突破前低难度偏大，地方债供给放量仍为未来的确定性事件，中期维度不排除宽信用政策持续落地的扰动，多空博弈下市场大概率延续震荡格局。
注：嘉实基金在本文件中的所有观点仅代表嘉实基金在本文件成文时的观点，嘉实基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表嘉实基金的立场，嘉实基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
本文作者可以追加内容哦 !
