白酒不是下一波牛市的主流

最近茅台价格持续下跌，市场反应强烈，恐慌情绪也蔓延到了二级市场，白酒板块新低又新低。

在工业产品中，白酒是一个很特殊的行业，高端的酱香型白酒是一个更特殊的行业，因为白酒具有文化属性，而茅台就是高端白酒的领头羊。

茅台的成本是什么概念呢？5斤高粱可酿1斤茅台，普通的飞天1斤装，至于酒瓶，就是个陶瓷而已，所以茅台妥妥的暴利。

白酒最大的问题，是进入门槛太低了，茅台本地小酒厂的老师傅，手艺好一点的，调制出来的酱香型白酒，可以达到茅台七八成左右的口感，而这样的小酒厂遍地都是，这意味着白酒的产能是可以无限扩张的，从这个意义上说，白酒肯定是周期性行业。

酱香型白酒，在全国市场的比重还有较大提升空间，即便如此，酱香型白酒也是产能过剩的。

但是好酒有个优势，那就是可以屯，如果市场行情不好，只要资金链不断，那就干脆屯着，库存成本并不高，熬过了萧条周期后，又可以卖个好价钱。

中国的好酒，基本上都是在干饥饿营销，仓库里屯了海量的白酒，但是每年投放到市场上的有限，谁都不愿意把价格给砸下来，这毕竟是地方政府的钱袋子。

中国毕竟有着深厚的酒文化，只要好酒的价格能和消费能力大体匹配，高端白酒依旧是暴利行业，所以长期来看，茅台仍然是一家非常赚钱的好企业，但中短期来看，我个人并不看好白酒二级市场的表现。

记得在2015年牛市大顶5178点出来后，市场出现了，那个时候管理层下了大本钱救市，当时发生的事情，至今历历在目。在2015年的那波牛市里，招行、平安、4大行、茅台等优质蓝筹是涨幅相对偏小的，原因很简单，不在风口上，当时的风口是创业板，被炒成了神创板。

在2015年时，管理层救市重点买招行、平安、茅台等这批优质蓝筹，当时这些股票全部都是天量。我印象最深的是2015年7月7日的中国平安，干出了空前绝后的天量，当时证金公司等国家队大量买入，并承诺不减持，这给了市场极大的信心，但是市场对不减持意味着什么，显然是误解了。

既然国家队不减持，是否意味着市场不跌了？真实情况是熊市才刚刚开始，无数融资盘认为有国家队护盘，于是对后市没那么担心了，结果被强平的很多。

回头看，国家队的确没有减持，国家队买的平安，招行，茅台等后面大跌了一波，然后就止跌了，可问题是，国家队大买的那批是见大底了，但是小板却是熊市的第一阶段。

2016年6月17日，白酒指数创历史新高，当时上证指数还在3000点之下。后面的意图就很明显了，国家队在之前大买的那批就大涨，走势明显是被控盘了，上证50走成了慢牛，而缺少国家队关照的那批，就是腰斩之后再腰斩。

在2018年的熊市里，市场被跌得惨不忍睹，但是茅台没跌多少，2440点牛市开始后，又来了一波轰轰烈烈的大行情，也就是说，自2015年期间国家队扫货后，白酒涨了一波非常大的行情。

前面说了，5178那波牛市，白酒板块不行，所以2016年后白酒板块才牛了5年，反过来也是一样的，如果上一波过分牛的，下一波就很一般，一则是形态需要修复，二是没有朦胧性了，一言以蔽之，不利于炒作。

茅台从2003年9月涨到2008年1月，牛了快5年，于是就从2008年宽幅震荡到了2015年，只是由于茅台的基本面好，在震荡的中途创了历史新高而已。

目前白酒板块指数（880564）也是一样的情况，从2016年大牛涨到2021年，牛了5年，目前才震荡4年，调整的时间显然是不够的，估计下一波牛市，茅台依旧可以创历史新高，但也仅此而已，其绝对涨幅，相比于其他板块，应该是较小的，举个例子：A拿100万梭哈白酒，牛市来了变成200万，B拿100万梭哈科技股，牛市来了变成1000万，其差距估计就有这么大。

从历史经验来看，白酒肯定不是下一波牛市的主流领涨板块，但是他却可能成为下下波牛市的领涨板块，不过这是五六年后的事情了。

白酒今天探低后反弹，这一波下跌他是领跌的，跌急了有反弹不足为怪，但是在格局上，白酒的波段跌，应该是没结束的，等近期反弹修复后，估计白酒还会继续领跌。

#“科特估”行情火热，如何掘金？##白酒股反弹，上车机会？#$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$