原创 幻境2020 简与素 2024-06-13 00:02 陕西
情似孤舟甫离岸，渐行渐远渐生疏。
估值，资本市场一个很神奇的东西。即使专业的人员，也很难给一个复杂的企业估值，因为经营充满动态的风险，怎么可能用一个静态的指标衡量。
估值的正宗方法是未来自由现金净流量法，太复杂，参数太多，适合学院派和专业报告使用，但也很难说明他们的结果是可靠的。
一个比较适合股票估值的快速方法，是市盈率法，也叫PE，俗称估值。估值代表了多个名词，一般是指市值除以净利润，比如说股权转让的估值是多少，一般代表了给净利润的多少倍，净利润乘估值就等于公司价值。公式：市值=净利润*估值。
有了这么一个认识之后，我们来看一个股票目前的价格到底值不值贵不贵，结合瀚蓝环境说明这个事例。
瀚蓝环境是一家广东从事固废垃圾焚烧、燃气和自来水业务的公司。下图是2019年至今公司主要财务状况和市值。年度下的第一行是当年公司股票市值，扣非是扣除非正常经营损益后的净利润。2019年该公司净利润8.68亿元，市值122亿，估值约15倍（122/8.68），依此类推，计算出2020年估值约19倍，2023年11倍，发现市场给出的估值呈现下降之势。
根据价格向价值回归这一理性经济人的假设。24年第一季度公司净利3.7亿，毛利和销售净利润均提高，可以假定利润各季度是均衡的，那么全年净利15亿，公司营收和净利复合增长率在15%左右，公司价值同利润保持同比例增长，那么公司的估值应为15倍，很容易得出公司的市值在225亿左右，15亿的净利乘以15倍的估值，而当下公司市值只有168亿，约有30%的上涨空间。
下图是该公司近期股价走势图，若从17元每股算起，至收盘价已经有20%的涨幅。而根据估值模型，该股还有30%的涨幅，股价在26元多。从上面的分析看出，目前股价既具有投资价值。
从上面的分析可以看出，推动公司价值的因素是公司的盈利能力。在估值倍数不变的情况下，盈利能力越高股价越高。
投资者对每个行业的期望是不一样的，所以估值也不一样，期望越高估值越高，新兴行业估值高于传统行业，当行业渗透率高于25%时行业迎来转折，这是管理大师彼得德鲁克发现的经济规律，估值会有较大幅度降低，目前新能源汽车产业便是这种情况。锂电汽车产业相关股票已经不在像前两年受欢迎了。而光伏受产能和补贴下滑，估值空间进一步下跌，尽管光伏发电占总量还不及20%。
下面是股价新高的股票池：
代码 名称(76) 细分行业
002653 海思科 化学制药
002654 万润科技 互联网
600023 浙能电力 火力发电
002700 ST浩源 供气供热
002736 国信证券 证券
600171 上海贝岭 半导体
600236 桂冠电力 水力发电
002815 崇达技术 元器件
600323 瀚蓝环境 环境保护
600368 五洲交通 路桥
600398 海澜之家 服饰
002889 东方嘉盛 仓储物流
688076 诺泰生物 生物制药
600461 洪城环境 水务
600483 福能股份 火力发电
002938 鹏鼎控股 元器件
688099 晶晨股份 半导体
688120 华海清科 半导体
688123 聚辰股份 半导体
688138 清溢光电 半导体
003816 中国广核 新型电力
300003 乐普医疗 医疗保健
300008 天海防务 船舶
600674 川投能源 水力发电
600725 云维股份 商贸代理
688183 生益电子 元器件
600757 长江传媒 出版业
600774 汉商集团 化学制药
600795 国电电力 火力发电
600803 新奥股份 供气供热
600900 长江电力 水力发电
600938 中国海油 石油开采
601001 晋控煤业 煤炭开采
601019 山东出版 出版业
601088 中国神华 煤炭开采
601098 中南传媒 出版业
601133 柏诚股份 建筑工程
601225 陕西煤业 煤炭开采
601298 青岛港 港口
688300 联瑞新材 矿物制品
300398 飞凯材料 化工原料
300421 力星股份 机械基件
601921 浙版传媒 出版业
300455 航天智装 IT设备
300641 正丹股份 化工原料
603283 赛腾股份 专用机械
603324 盛剑环境 环境保护
300708 聚灿光电 半导体
300739 明阳电路 元器件
300787 海能实业 元器件
300806 斯迪克 塑料
300814 中富电路 元器件
300817 双飞集团 机械基件
000021 深科技 元器件
000528 柳 工 工程机械
603920 世运电路 元器件
605111 新洁能 半导体
605258 协和电子 元器件
301036 双乐股份 染料涂料
000901 航天科技 汽车配件
605499 东鹏饮料 软饮料
001286 陕西能源 火力发电
001288 运机集团 专用机械
001298 好上好 元器件
001301 尚太科技 电气设备
301127 天源环保 环境保护
002003 伟星股份 服饰
301229 纽泰格 汽车配件
002156 通富微电 半导体
301282 金禄电子 元器件
301285 鸿日达 元器件
002273 水晶光电 元器件
002353 杰瑞股份 化工机械
002408 齐翔腾达 化工原料
002475 立讯精密 元器件
002635 安洁科技 元器件
【盘面记录】
【交易策略】
A、八段锦：
上证：右卖（5月31日）
创指：清仓（5月31日）
中证1000:清仓（5月31日）
科创100:清仓（6月6日）
B、两段式
上证：转弱（5月22日）
创指：转弱（6月7日）
【四维复盘】
*均为自动量化结果，无人为干预选股结果
part 0 板块资金
Part 1 股价新高
Part 2 斜率强劲
Part 3 小火车（测试暂不公开）
Part 4 穿越牛熊（测试暂不公开）
【交易随想】
今年以来，市场偏爱大而美的公司。亏损股、小盘股坠入地狱。年初至今涨幅前100名中，仅有两家公司第一季度扣非净利润为负，可以想象市场的偏爱到到何种程度，一般情况下低于百分之五的概率是可以忽略的。
因此，在今后的交易中要避免买入当年和上年经营业绩亏损的股票；避免买入上年营收低于10亿（科技类公司可放宽至5亿）的股票；避免买入市值低于50亿的股票。
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【2024年6月12日于西安】
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