光模块信息更新： 25年800G光模块需求指引上修、1.6T需求量逐渐明朗。下游指引25年800G光模块需求从1000W只上修至1500W只，1.6T亦有进一步上修空间。
公司更新：
旭创：公司1.6T硅光相比EML或更具优势，明年不排除出现旭创主供硅光，Mellanox供应EML的格局。800g阶段英伟达100m以内短距连接需求比市场预期更大（市场忽略Mellanox独立封装的多模部分，这部分不用天孚光引擎方案），而短距多模在1.6T时代或将被硅光替代，旭创龙头地位稳固，公司份额仍有提升空间。
新易盛:通过给Mellanox代工，以及自供LPO导入AI大厂并实现从0-1突破。公司在AWS份额稳固META亦有进入预期，AWS与META25年亦有较大800g采购需求。
天孚：一季度业绩不及预期主要是无源业务产能影响（无源业务季节性变化为正常现象），而光引擎出货符合预期且仍有40-50%增长。尽管友商切入mellanox供应链，但天孚份额仍然稳固。天孚25年估值已与模块公司趋同（此前高于模块企业8-10），但我们认为随着5月无源产能逐步释放，公司成长性仍然显著。
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