上海新阳储藏财富管理深度分析
上海新阳总股本达3.134亿，员工总数905人。2023年营收为12.12亿，实现稳步增长，毛利率高达40.04%，净利率11%。一季报显示，净资产收益率为0.81%。自2015年以来，净资产收益率分别为4.81%、4.74%、5.69%、0.51%、15.33%、7.14%、2.47%、1.21%和3.74%。公司负债率24.78%，负债总额13.61亿。质押比例为2.64%，2023年度每股派息1.99元（含税）。机构调研有序进行，但曾因违规交易受到警示。公司股权激励机制表现良好。
上海新阳主营业务涵盖半导体关键工艺材料的研发、生产、销售与服务。一方面，公司专注于集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备的研发、生产、销售和服务，提供整体化解决方案；另一方面，也从事环保型、功能性涂料的研发、生产及相关服务业务，提供专业整体涂装业务解决方案。
收入构成主要包括电子化学材料（占比58.47%）、涂料品（占比36.64%）和电子化学材料配套设备（占比4.47%）。公司拥有375个专利。控股股东持股比例为19.28%-27.53%，员工人均薪酬为21.00万元，且呈现稳步增长态势。生产、销售、研发及高级人才在公司中占比分别为37.79%、18.01%、26.52%和8.51%。
上海新阳在半导体板块并非行情引领者，而是跟随者。市销率分别是15.47倍，9.45倍，18.61倍，8.20倍，21倍，11.19倍，25.33倍，7.18倍，28.46倍，14.45倍，25倍，7.37倍。以市销率7.18倍至28.46倍作为上市公司储藏财富管理标准较为合适。人均员工总市值分别是1197万，459万，2526万参考，572万，2226万，601万，2215万，960万，2621万，548万，4282万，1590万，3084万，989万，1516万，866万。人均员工总市值在459万至4282万之间波动，显示出企业成长及中国半导体行业的进步。据此，上海新阳的股价公允价值区间估算为27.75元至110.05元或13.25元至123.65元。整个半导体板块似乎已出现拐点，值得进一步关注。
桐荔，2024年6月15日。
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