安井食品：速冻食品龙头发力预制菜

安井食品近期不断回调，估值回到15倍PE，个人认为当前已经进入击球区，未来股价不会低于2024年2月8日的67.08。

一、公司简介

安井食品主要从事速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等。

公司战略定位清晰。早期主动避开被传统巨头垄断的老三样（即水饺、汤圆、粽子），发力速冻鱼糜制品、速冻肉制品和发面点心类产品。

当速冻鱼糜制品和速冻肉制品步入成熟期、增速放缓时，进行高端化。安井本身有一定的品牌影响力，高端化有利于提升产品利润率，提升公司净资产收益率，利好股价。但当前经济预期偏弱，正处于阶段，产品提质升级有一定难度。

近期，公司紧抓预制菜市场发展机遇，快速布局、强力进军预制菜肴领域，2023年，公司速冻菜肴制品收入达39.27亿元，同比增长29.84%，占总营收的27.96%。

同时公司海外布局初见成效，收购英国功夫食品，收入不断攀升。国内供给饱和，只有出海才有增长空间。

二、管理层

    管理层为职业经理人，创始团队并非公司实控人，且不断减持公司股份，削弱散户持有信心。

三、基金持股

百亿基金经理胡昕炜（汇添富消费行业混合）不断增持，牛散魏巍进入十大股东。大佬用真金白银增持安井。

四、收入分析

收入和利润持续高速增长，但2024年一季度增速放缓，预期未来增速下降。

五、分红

分红+回购，公司2023年的分红率达到53%，当前股息率为3.1%。安井食品处于成长与价值过度的尴尬阶段：增速放缓，股息率又不及传统深度价值股。

六、个人观点

当前食品行业都面临增速放缓的问题，估值回落。提质增效，提高管理水平，提高增速才是提高股价的最好法宝。安井食品值得持续关注，业绩增速提高或者股价继续回落都是买入的机会。