今天是父亲节，祝所有父亲们节日快乐，身体健康。
周末雪球讨论得比较火的，关于PE、PB、ROE、股息率的话题，我也参与讨论一下。
首先，我们要知道这几个指标的含义
PE=市值/净利润，PE=5，代表着利润不增不减的前提下，未来5年公司的利润总和，可以买下公司。
PB=市值/净资产，PB=1，代表着当前公司的市值等于公司净资产，PB小于1的股票就是我们常说的破净股
ROE=净利润/净资产，ROE=25%，代表着利润不增不减的前提下，未来5年公司的利润总和，可以买下公司净资产。
三个指标是可以通过公式重组的，最终得到以下公式
PE=(市值/净资产)/（净利润/净资产）=PB/ROE
很明显，在PE相等的情况下，PB和ROE可以完全不同，也就是不同企业的即便估值完全一致，但其质量可以是完全不同的（PB和ROE不同）。
在这里，我们先不论相同PE的企业，质地如何不同的问题，我们先就公式本身进行讨论的话，不管是PE=市值/净利润，还是PE=PB/ROE，两者的核心都是净利润，也就是赚钱能力。
值得说明的是，上文所指的赚钱能力必须是稳定的，无论是否增长，稳定是讨论的前提，如果今年赚10亿，明年赚20亿，后年赚5亿，那么当下的估值是没有意义的，接下来的讨论也是无意义的。
举个例子，招商银行2023年净利润1466亿元，当前市值8526亿元，静态PE≈5.82。
假设招商银行2024-2029年每年都赚1466亿元，而且不分红的话，招行在2029年的时候完全有能力把自己公司完全买下，那这样的企业，估值有什么理由一直是5.82呢？
作为投资者，为什么不能陪伴她6年，然后通过利润再造一个招行呢？
以上逻辑用了PE=市值/净利润，即如果一家企业PE足够低，哪怕他不增长，但拥有稳定的赚钱能力，那么其长期投资价值也是存在的。
如果这个时候用PE=PB/ROE来看的话，其实也是接近的，因为招行的净资产接近市值，2023年ROE=16.22%，也就是说在1/ROE≈6年之后，在不分红的情况下，净资产可以翻倍，依旧是不错的投资逻辑。
但PE=PB/ROE的分析方式，在一些行业是逻辑不自洽的，因为这类行业其净资产相对市值来说非常之小，ROE很容易就能达到20%以上，甚至60%、70%，这个时候讨论净资产多久翻倍，意义不大。例如广告传媒、白酒等等。
因此，我觉得上PE=市值/净利润，是更加直观且符合几乎所有企业的估值方式。
接下来谈下股息率。
假设招行股息率维持在当前的水准，也就是6%的话，不管未来市值如何，我们在1/6%≈17年之后，我们手里的分红已经等于最初买入的成本了。
也就是说：长期稳定的股息率，是最保守的投资回报率。
同样很明显，如果你能找到相对于当前市值股息率稳定增长的企业，那么其通过分红就可以覆盖成本的周期就会越短。
而股息率稳定增长的企业一般有如下特点：有股东长期回报规划（央企、国企）、行业格局清晰（垄断、牌照或行业空间巨大），自身竞争力优势（龙一或龙二），几乎不需要资本扩张等等。
例如招行过去10年，每年分红都在增长，十年前买入到现在，投资收益率是多少大家可以自己算下。
当然了股价短期波动跟PE、PB、ROE、股息率关系不大，不然投资就太简单了。
但如果把周期拉长的话，你会发现有双无形的手，根据这几个指标在波动调节股价。
所以，你会发现投资的本质就是低买高卖，区别在于你如何去判断高低罢了。
鄙人认为，低PE、高股息的时候买入，大概率不会错，但前提是长期稳定的赚钱能力。
这就有必要再重申下本账户投资逻辑了：寻求稳定的高分红企业，长期持有，且分红再投入，低估买入，高估卖出，波动降本。
1、近期交易
无
2、上次持仓
3、目前持仓
4、本期波动
截止至2024年6月16日，账户的实盘净值上涨15.86%，沪深300上涨3.22%。
5、女儿账户实盘VS沪深300
6、强烈声明
本文仅为我女儿账户的实盘投资记录，文中任何操作和看法，均有可能是错误的，不构成任何投资建议。
琳琳实盘投资逻辑：寻求稳定的高分红企业，长期持有，且分红再投入，低估买入，高估卖出，波动降本。
投资期限：24年
7、重要事件
无
8、阅读
上周阅读时长7个小时，截止至6月16日，年度阅读时长86小时11分钟，已读完4本，分别为《王阳明心学》、《繁花》、《理想国》，《明朝那些事儿》，正在读《水浒传》
目前看到第四三回，我发现及时雨宋江这个人对朝廷很愚忠呀，从杀了阎婆惜开始，到最终上梁山，一直给人是一种“我是一个遵纪守法的好人呀，要不是被小人、奸人所害，我是不可能上梁山的呀”
有点像《投名状》里的庞青云，不知道后面会不会走类似的道路，招安、出卖兄弟、站错队，被领导放弃，惨遭杀害~~~
最后，祝大家生活愉快！
$招商银行(SH600036)$$内蒙华电(SH600863)$$中远海控(SH601919)$
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