【行情回顾06.14】
市场表现：市场低开高走，三大指数小幅上涨。沪深两市收涨个股2509只，收跌个股2342只，其中25股涨停，连板股总数10只。
资金动态：沪深两市成交额8481亿，较上个交易日放量956亿。北向资金上周累计净流出218.73亿元，本年合计净流入664.54亿元。
板块强弱：板块方面，CPO、证券、房地产、特高压等板块涨幅居前，科创板次新、CRO、人形机器人、军工等板块跌幅居前。
【机构观点】
宏观经济：《首席经济学家黄文涛 | 通缩：似是而非》
我国本轮阶段性物价低迷，是改革开放以来的第六次低迷时期，是复合因素共振的结果，基于三要素和四象限标准，不是典型的通缩，但有通缩的部分特征，后续要更好统筹消费和投资，重视物价变化。
物价水平偏低要高度重视，影响途径有PPI与利润、名义与实际GDP、物价变化与价格传导等，短期和长期的重要力量，主要有预期、资产负债表、财政进度、行业产能、人口态势和房地产周期。
房地产周期和通胀紧密相关，我国地产正在重构新均衡，对于底部拐点的判断，本文从三个维度，构建三个经典模型的我国应用，包括考量购房者均衡的“购买价格和终身收入折现比率PPIR”、持房者均衡的“年化持房成本率AUCHO”和建房者均衡的“土地价格弹性底ELP”。
市场研判：《市场缩量调整，“科特估”能否引领下一段行情？》
整体行情走势上，我们前期观点中一直强调，目前市场虽然不具备快速上攻的基础，但也没有系统性风险的因素，叠加本次反弹行情自2月初开始，管理层始终强调对资本市场的呵护态度，随着进入中报披露期，投资者风险偏好将逐步调整，市场将逐步转向对基本面和无风险利率的关注。国内经济恢复动力尚待巩固，市场对7月份重要会议的政策力度期待更高。国际方面，欧洲政治风向或将改变，未来全球化格局备受挑战，国内同时也在加速供给侧改革和产业结构转型升级，以应对逆全球化的挑战，最近市场出现的新词“科特估”就是针对未来新质生产力的战略性方向，而且无论央行对于科技型企业的再贷款还是国家大基金三期的产业资本，都说明未来在战略产业上或将加速自主可控的突破，资金或将逐步提高相关方向的关注度。
政策解读：《中信建投 | 深圳出台虚拟电厂激励政策，助力电力市场化发展》
6月13日，深圳市发改委出台《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》以及官方政策解读，面向虚拟电厂技术研发、关键设备、充电站智能化改造以及V2G充电桩等方面给予单个项目500-1500万不等的资金补贴。该文件提出推动分布式光伏项目、建筑楼宇、工业园区、资源聚合平台等接入市虚拟电厂管理平台，明确2025年建成100万千瓦级调节能力的虚拟电厂。建议关注虚拟电厂关键设备规模化量产、充电站智能化改造以及资源聚合平台建设等发展机遇。
【市场要闻】
1. 【韩国5月份芯片出口价格创纪录上涨 受人工智能需求提振】韩国5月份半导体出口价格以创纪录速度上涨，凸显出人工智能需求的强劲反弹为该国经济提供了动力。韩国央行周五公布的数据显示，以韩国三星电子和SK海力士为首的周期性存储行业正在从低迷中迅速反弹，按美元计韩国半导体出口价格指数较上年同期跃升42.1%。大部分韩国芯片出口为内存，而价格飙升的部分原因是与人工智能加速器（如英伟达生产的加速器）搭配的高带宽内存。5月份增幅是数据追溯到20世纪70年代以来纪录最快增速，4月份为增长41.4%。高带宽内存已成为人工智能芯片产出的一个瓶颈，SK海力士的产能到2025年基本订满，而三星在获得英伟达批准使用其产品方面也面临挑战。
2.【中钢协：6月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产224.83万吨 环比增长3.30%】6月14日，据中钢协统计数据，2024年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2248.26万吨、生铁1989.28万吨、钢材2119.65万吨。其中，粗钢日产224.83万吨，环比增长3.30%，同口径比去年同期增长0.77%，同口径比前年同期下降1.76%；生铁日产198.93万吨，环比增长3.03%，同口径比去年同期下降0.71%，同口径比前年同期下降3.06%；钢材日产211.96万吨，环比下降5.26%（受部分企业月底集中入库和本旬轧材产线检修影响，本旬钢材日产环比降幅较大，剔除集中入库因素，本旬钢材日产环比下降2.48%），同口径比去年同期增长2.72%，同口径比前年同期下降2.41%。据此估算，本旬全国日产粗钢293.62万吨、环比增长2.32%，日产生铁244.14万吨、环比增长2.42%，日产钢材391.58万吨、环比下降1.29%
3.【美国货币市场基金资产规模达到创纪录的6.12万亿美元】6月14日，由于预期美联储不会急于放松货币政策，美国货币市场基金资产规模升至纪录水平。投资公司协会的数据显示，截至6月12日当周，约有280亿美元流入美国货币市场基金。总资产从前一周的6.09万亿美元升至6.12万亿美元，超过了4月触及的历史高点。
4.【央行：前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元】6月14日，央行初步统计，2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，同比少增2.1万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加727亿元，同比多增778亿元；委托贷款减少915亿元，同比多减1714亿元；信托贷款增加2350亿元，同比多增1968亿元；未贴现的银行承兑汇票减少318亿元，同比多减1863亿元；企业债券净融资1.2万亿元，同比多2519亿元；政府债券净融资2.49万亿元，同比少3497亿元；非金融企业境内股票融资1060亿元，同比少2835亿元。
5.【转融通1天增1.7亿股？证监会澄清：指数成份股调整所致，严监管政策未变】针对“转融通疯狂报复，难怪市场持续下跌，转融通（6月12日）一天新增近1.7亿股”的说法，证监会周日晚间回应称，“自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况”。证监会表示，6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成份股半年度调整导致转融券“还旧借新”，即收回被调出成份股等存量出借股份，同时出借新纳入的成份股等。从数据来看，6月11日（周二）、6月12日（周三）新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元，降幅14%。
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