有个关注度目前不是特别高的指数，近半年来竟然涨幅达到了19.05%，而且期间最大回撤也仅有7%，看这走势，是不是还挺平缓的？
这个指数就是中证电力指数（H30199），今天和大家仔细聊聊这个指数。$电力ETF(SH561560)$
数据来源：ifind，时间区间20231214~20240614。指数过往表现不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
基本面情况
中证电力指数行业分布中，主要以火电、水电及核电为主。
（数据来源wind,截至202240614，行业分类为申万三级行业，指数成份股行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化。）
“火电高增”
火电主要就是燃煤发电，2023年以来火电盈利逐季度修复，煤炭供需偏宽松背景下， 2024年煤价中枢同比有望下降，煤炭是火电的主要成本，如果煤价能够下行的话，火电盈利有望维持持续增长态势。（信息来源：《国盛证券电力行业23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化》，发布时间20240603）
同时，随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，如何将新能源发的电更加合理利用成了重要的问题，或催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，从较长时间维度来看，火电板块从估值维度或将凸显其公用事业属性，板块估值或有望提升。（信息来源：《国盛证券电力行业23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化》，发布时间20240603）
“水电稳健”
水电板块的防御属性较突出，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性。另外，存量水电盈利能力的提升主要受折旧到期与财务费用下降推动。（信息来源：《国盛证券电力行业23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化》，发布时间20240603）
同时，市场化交易占比有望提升，对应水电上网电价或边际上行。2021年以来水电公司上网电价整体呈现上升态势。不同水电上市公司水电上网电价因消纳结构和区域差异在绝对值上存在差异，但2021年后整体呈现上扬态势，展望2024-2025年，四川、云南电力供需格局或仍相对偏紧，有望支撑省内水电市场化电价稳中有升。（信息来源：华泰证券《从 到 ，现金流+成长看复合收益》，发布时间20240607）
核电成长
核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，核电板块每年预期或均有新核准装机，常态化审批下未来新增的机组投产有望会带来内在价值增厚，分红比例有望提升。（信息来源：华泰证券《从 到 ，现金流+成长看复合收益》，发布时间20240607）
市场风格偏好
近半年电力板块的表现强劲除了基本面因素以外，整体A股市场偏防御风格，高股息风格占优。中证电力指数目前成份股中，国有企业占比超90%（93.33%），兼具相对稳定的盈利能力、充足的现金流和较好的分红属性。目前指数股息率仍有1.9%。（数据来源：wind，截至20240614）
展望未来
电力板块整体走势或可主要参考两点，分别是当下市场情绪及基本面变化。$华泰柏瑞中证电力全指ETF发起式联接C(OTCFUND|018173)$
整体而言，随着电力市场化进程推进，电力板块近几年在经历了2020年阶段性低点后整体震荡上行。估值方面，中证电力指数的市盈率PE仍然位于近三年间25.83%的较低分位水平。（数据来源：Wind，区间2021/6/13-2024/6/13）。
$长江电力(SH600900)$
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