周涨跌幅：2024.06.10-06.14A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅：上证综指-0.6%，创业板指+0.6％，汽车板块指数+1.33％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+4.3％/-0.9％/+0.3％/-3.3％。行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比降低。2024.06.10-06.14期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-5.6%/-11.4%/-10.1%/+7.9%/-6.7%。
周动态：5月乘用车销量同环比微增，长安子品牌深蓝G318正式全球上市，特斯拉举行年度股东大会。
5月乘用车销量同环比微增。中汽协公布，2024年5月汽车产销分别完成237.2/241.7万辆，环比分别-1.4%/+2.5%，同比分别+1.7%/+1.5%。乘用车产销205.1/207.5万辆，环比分别+0.1%/+3.7%，同比分别+2%/+1.2%。其中，5月新能源汽车产销分别完成94/95.5万辆，环比分别+8.1%/+12.4%，同比分别+31.9%/+33.3%，市场占有率达到39.5%。2024年1-5月，乘用车产销累计完成970.9/976.5万辆，同比分别+7.1%/+8.5%。2024年1-5月，新能源汽车产销累计完成392.6/389.5万辆，同比分别+30.7%/+32.5%，市场占有率达到33.9%。2024年1-5月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售975.4万辆，占汽车销售总量的84.9%。
长安子品牌深蓝G318正式全球上市。6月13日，深蓝G318正式上市，新车售价区间为17.59-31.8万元。主力版本(18.59w-22.99w)上市即可交付，标准版(17.59w)8月交付，顶配无忧穿越版预计25年初预售。新车上市60分钟订单突破3,000辆。G318定位科技硬派SUV，整车尺寸、空间同级领先，车身长宽高分别为5,010×1,986×1,960mm，轴距2,880mm。智能驾驶层面，全系搭载集成式自适应巡航(L2级智能驾驶)，标配IACC具有跟车巡航、车道居中、智能限速智慧偏移4大场景功能，深蓝G318首发搭载ET全地形系统解决方案，集成多种地形驾驶模式和能量管理模式，具有五种地形模式(涉水/雪地/崎岖/泥地/沙地)、三种特殊场景(原地掉头、陡坡缓降、越野蠕行)。底盘层面，兼顾硬派和舒适，搭载前:双叉臂独立悬架/后:五连杆独立悬架，在不同的路面和不同的场景下拥有更好的通过能力。我们认为，深蓝G318的上市拉开了长安新一轮新能源新车周期的序幕，在丰富品牌产品线的同时，提升了品牌竞争力，并为后续深蓝S05、阿维塔07等新车上市创造品牌热度，争取更有利的竞争地位。
特斯拉举行年度股东大会，马斯克公布一系列产品和技术的新进展。当地时间6月13日，特斯拉举行2024年特斯拉股东大会。马斯克在大会上分享了特斯拉在智能驾驶、机器人、电动车等方面的最新进展：
FSD12.5相对于12.3、12.4完全不同，马斯克透露有时连续版本间的提升可达10倍，一个季度后或可以实现FSD转让。
Optimus机器人2024年底实现硬件方面的一次重大修改，预计将在2025年开始有限量产，率先在特斯拉工厂用，预计一千至几千台。预计规模化后成本从几十万美元降至2万美元以下，远期预计机器人数量：人类数量或大于1：1。
特斯拉4680电池项目稳步推进，已上路Cybertruck都已搭载了4680电池，电池供应商已经大幅降低了电池的价格，特斯拉正努力实现电池成本的平价以提高车辆的可负担性。马斯克透露特斯拉在电池技术方面的努力有望在今年实现成本平衡。
Cybertruck周度出货量可达到1300台，2024年主要在北美地区销售，未来可能在其他市场得到认证。Semitruck于上周批准小批量量产。
周观点：短期向“确定性”要“溢价”，中长期看好汽车智能化、高端化、全球化机会
短期向“确定性”要“溢价”，看好星宇股份、福耀玻璃、宇通客车、比亚迪。短期，乘用车总量预期的反复博弈（需求强度，政策效果）、整车竞争的降价内卷（整车格局变化，零部件年降影响）、智能化技术的波折（高阶智能化的技术瓶颈）、阶段性的贸易壁垒（欧洲对中国电动车反倾销调查，墨西哥市场的潜在贸易壁垒）造成的不确定性是行业短周期波动内因，直接体现在中长期趋势向好，但中短期部分被压制的公司波动较大。而不受或者少受这些不确定性因素影响的公司有望因相对确定性获得溢价，主要看好星宇股份（车灯格局优化，车灯产品升级，公司客户结构改善确定性高）、福耀玻璃（行业格局趋势、产品升级趋势、海外发展趋势等确定性高），宇通客车（大中客出口趋势、公司行业地位、海外新能源化趋势确定性高）、比亚迪（国内电动车龙头地位，产品高端化趋势的确定性高）。
中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此中长期我们持续看好：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润-W。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。
风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
$新能车ETF(SZ159824)$$宁德时代(SZ300750)$$比亚迪(SZ002594)$
文章来源：国海证券
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