上周A股市场震荡调整，上证指数周跌幅0.6%，连续四周回调。成交持续回落，日均成交额约7512亿元，北向资金周净流出219亿。风格上大盘蓝筹、红利下行，成长的科创、创业板表现较好。行业上，通信、计算机、电子领涨，食品饮料、电力设备新能源、有色金属不佳。
消息面上，近期发布的部分经济、金融数据较弱。5月CPI数据0.3%，与4月持平，略低于预期，其中食品、工业消费品、服务价格较弱，消费需求恢复缓慢。PPI同比回升至-1.4%，环比增长0.2%，输入性成本驱动及国内需求抬升带动有色及黑色价格上涨。金融数据方面，5月M1及M2同比分别为-4.2%、7.0%，存款定期化趋势加强，财政存款同比增速明显反弹，拖累M2增长。5月财政发力，新增社融2.1万亿，同比多增0.5万亿，信贷依旧弱势，新增贷款9500亿元，同比少增4100亿元。
房地产方面，央行召开保障性住房再贷款推进工作，推动政策落地见效，加快存量商品房去库存，加强制度保障和内外部监督。自新政以来，地产成交套数周度数据有增长，但多数城市房价依旧下行，新房复苏显著落后于二手房，仍有很强的必须要出台接力政策。
海外方面扰动因素较多。美国5月份经济数据波动较大，导致降息预期摆动。5月份通胀数据放缓，CPI及核心CPI分别同比增长3.3%、3.4%；PPI同比增长2.2%，环比下降0.2%，核心PPI保持不变，但是新增非农27.2万人超市场预期。在此背景下，美联储态度相对谨慎，6月FPMC会议维持利率不变，点阵图暗示年内降息次数下降至一次，同时上调对长端利率的预测，但降息仍有可能。此外，欧盟委员会发布关于对华电动汽车反补贴调查的初裁披露，拟对进口自中国的电动汽车征收临时反补贴税，后续仍需关注对我国出口及相关产业影响。
近期宏观数据较弱，市场震荡期间，受到政策预期、集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立等影响，科技股科技股关注度提高走势较强。我们继续保持前期的策略不变，A股市场上行会受到基本面的压制，向下也有政策面、资金面的支撑，更加关注公司的商业模式、回报投资者特别是中小股东的能力和意愿，不断增加对优质公司的持仓。
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