宏观方面，上周公布5月通胀数据。5月CPI同比增长0.3%，略低于预期的增长0.4%，前值为增长0.3%，核心CPI环比降低0.2%，位于季节性低位。PPI同比降低1.4%，略高于预期的降低1.5%，前值为降低2.5%。5月通胀表现整体未见明显改善。
资金方面，央行上周开展80亿元逆回购操作，同时有100亿元逆回购到期，实现净回笼20亿元。上周资金面平衡偏松，资金利率小幅上行。货币政策方面，上海证券报发文称三季度货币政策有望再度发力，降准降息均有空间，预计货币政策或仍将维持宽松状态。本周有80亿元逆回购和2,370亿元MLF到期。
海外方面，上周美国公布5月CPI数据并召开6月美联储议息会议。美国5月CPI超预期放缓，同比增长3.3%，低于预期的增长3.4%，核心CPI同比增长3.4%，同样低于预期的增长3.5%。6月美联储议息会议基调略偏鹰，点阵图显示年内预期降息次数减至1次，并抬升今明两年通胀预期，而鲍威尔表态则相对中性，表示将继续以数据驱动的方式进行利率决策。整体上，美联储对货币政策宽松维持谨慎态度，后续市场对年内降息预期或继续在1-2次间摆动。
全周来看，资金面平衡偏松，资金利率小幅上行。上周利率债收益率多为震荡下行，长端表现相对更优。受股债跷跷板效应、降息预期升温、通胀数据未见明显改善等因素影响，利率震荡下行，而资金面宽松程度较上周边际收敛，中短端表现弱于长端。后续基本面恢复或仍有波折，可关注长端配置价值。信用债方面，上周收益率多数下行，信用利差普遍收窄。建议关注中高等级城投债以及地方政府债配置价值。
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#5月末M1同比负增长，如何解读？#
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