-核心观点-
权益市场方面，央行公布5月金融数据显示2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。5月末，广义货币余额（M2）301.85万亿元，同比增长7%。中国人民银行召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。财政部首发50年期超长期特别国债，发行总额350亿元，票面利率确定为2.53%。上周A股有所企稳，万得全A上涨0.15%，上证指数下跌0.61%，微盘股指数继前周下跌超过10%后上周反弹超8%。上周成交量小幅放大，前周微盘股的冲击再次告一段落，情绪仍在底部修复中。近期属于财报真空期，市场呈现快速轮动的缩量滞涨态势，并无明确主线，投资难度加大。另外上周五发布的M1同比增速继续下探，一定程度反映出实体同资本市场一样，信心尚待修复。部分金融数据处于换挡期，随着财政加力，经济的修复还在稳步推进。回到权益市场，近期的下跌让市场回到了情绪冰点位置，情绪的周期往复往往同价格的变化同频共振，依旧建议投资者保持定力、静待花开。
-权益市场-
权益市场走势
图1：上周A股宽基指数涨跌幅
（数据来源：Wind，鑫元基金）
上周A股各宽基指数涨跌互现。截至6月14日，科创50上涨2.21%，创业板指上涨0.58%，中证1000上涨0.53%，涨幅居前。上证50下跌1.25%，沪深300下跌0.91%，上证指数下跌0.61%，跌幅居前。从行业板块看，上周通信、计算机、电子、综合金融、传媒领涨，交通运输、农林牧渔、食品饮料、有色金属、建材领跌。
权益市场估值
图2：上周A股市场宽基指数PE（TTM）
（数据来源：Wind，鑫元基金）
图3：上周A股市场中信一级行业PE（TTM）
（数据来源：Wind，鑫元基金）
上周各宽基指数估值涨跌互现，商贸零售、消费者服务、钢铁、交通运输、食品饮料估值下行较多。当前各主要宽基指数估值水平全都在历史50%分位数以下，未来仍有一定估值提升空间。从行业板块看，上周计算机、电子、传媒、汽车、国防军工估值上行最多，商贸零售、消费者服务、钢铁、交通运输、食品饮料估值下行最多。当前商贸零售、煤炭、电子、钢铁、汽车板块估值处于历史较高水平；机械、纺织服装、建筑、综合金融、通信板块估值处于历史较低水平。
权益市场情绪
上周量化模型的信号为“中性偏多”。从全A换手率的角度看，上周市场缩量下行。从行业拥挤度的角度，电力与公用事业，国防军工，机械的拥挤度较高。
从股债性价比大周期的角度，目前权益相对固收的风险溢价为6.13%，处于历史87.41%的分位数，所以从此时点看，长期持有仍是好选择。
图4：全市场成交金额
（数据来源：Wind，鑫元基金）
图5：行业拥挤度分位数
（数据来源：Wind，鑫元基金）
图6：股债性价比：沪深300与10年期国债
（数据来源：Wind，鑫元基金）
权益市场资金面
上周北向资金净流出218.08亿元，上上周净流入64.21亿元，最近一周北向资金由净流入转为净流出。上周增持金额排行靠前的行业是通信（↑ 10.52）、电子（↑ 7.67）、农林牧渔（↑ 5.03）、计算机（↑ 4.53）、石油石化（↑ 3.42）；减持金额排名靠前的行业是食品饮料（↓ 62.99）、医药（↓ 31.97）、家电（↓ 25.70）、银行（↓ 18.55）、交通运输（↓ 17.59）。
图7：上周北向资金行业流向（亿元）
（数据来源：Wind，鑫元基金）
6月13日，两融资金占比为8.28%，6月7日为7.66%，反映出杠杆资金加仓意愿上升。截至6月14日，上周融资净买入最大的五个行业为电子、电力及公用事业、交通运输、汽车、基础化工。
图8：上周两融资金行业流向（万元）
（数据来源：Wind，鑫元基金）
海外权益市场
上周海外股市涨跌不一。美国股市方面，道指下跌0.54%，标普500上涨1.58%，纳指上涨3.24%；欧洲股市方面，德国DAX下跌2.99%，英国富时100下跌1.19%，法国CAC40下跌6.23%；亚太股市方面，日经指数上涨0.34%，恒生指数下跌2.31%。
图9：上周海外主要指数涨跌
（数据来源：Wind，鑫元基金）
权益市场展望和策略
央行公布5月金融数据显示2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。5月末，广义货币(余额301.85万亿元，同比增长7%。中国人民银行召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。财政部首发50年期超长期特别国债，发行总额350亿元，票面利率确定为2.53%。上周A股有所企稳，万得全A上涨0.15%，上证指数下跌0.61%，微盘股指数继前周下跌超过10%后本周反弹超8%。上周成交量小幅放大，前周微盘股的冲击再次告一段落，情绪仍在底部修复中。近期属于财报真空期，市场呈现快速轮动的缩量滞涨态势，并无明确主线，投资难度加大。另外上周五发布的M1同比增速继续下探，一定程度反映出实体同资本市场一样，信心尚待修复。部分金融数据处于换挡期，随着财政加力经济的修复还在稳步推进。回到权益市场，近期的下跌让市场回到了情绪冰点位置，情绪的周期往复往往同价格的变化同频共振，依旧建议投资者保持定力、静待花开。
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